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美國(guó)國(guó)債 中日等7國(guó)拋售3245億美債！美國(guó)濫發(fā)美元轉(zhuǎn)嫁危機(jī)，中國(guó)如何應(yīng)對(duì)( 二 )


【美國(guó)國(guó)債|中日等7國(guó)拋售3245億美債！美國(guó)濫發(fā)美元轉(zhuǎn)嫁危機(jī)，中國(guó)如何應(yīng)對(duì)】
數(shù)據(jù)還顯示 ， 2020年美聯(lián)儲(chǔ)增持了2.37萬(wàn)億美元的美債 ， 這就意味著 ， 在美國(guó)去年新增的債務(wù)中 ， 近50%是被美聯(lián)儲(chǔ)“接盤”了 。 這樣一來(lái) ， 就不難解釋過(guò)去1年美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大3.2萬(wàn)億美元的情況了 。

不過(guò) ， 美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)印鈔購(gòu)買美債 ， 給美國(guó)政府源源不斷地“輸血”的做法 ， 固然緩解了美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退、美股暴跌等問(wèn)題；然而 ， 對(duì)于其他國(guó)家來(lái)說(shuō) ， 美國(guó)憑空創(chuàng)造了大量美元 ， 勢(shì)必將令美元資產(chǎn)縮水 。

因此 ， 在美國(guó)持續(xù)放水的背景下 ， 拋售美債成為大部分國(guó)家的首選 。 周二最新公布的數(shù)據(jù)顯示 ， 今年3月日本、中國(guó)和英國(guó)分別拋售了177億美元、38億美元和163億美元 。 除了盧森堡小幅增持7億美元的美債之外 ， 前8大買家中的其他7國(guó)都選擇拋售 。 加上中日英3國(guó) ， 這7大買家共計(jì)拋售了505億美元（約合3245億元人民幣） 。

單看這些數(shù)據(jù) ， 似乎各國(guó)拋售的力度并沒(méi)有多大 。 然而 ， 從海外買家持有美債占比來(lái)看 ， 則是不同的光景了 。 美國(guó)財(cái)政部的數(shù)據(jù)顯示 ， 截至今年3月份 ， 海外官方買家持有的美債總規(guī)模為7.0284萬(wàn)億美元 ， 占美債總規(guī)模比重不到25% ， 與2009年高達(dá)42%的占比相比大幅下降 。

由此可見(jiàn) ， 在2008年和2020年美國(guó)接連2輪“印鈔還債”行動(dòng)下 ， 美元信用正持續(xù)受到質(zhì)疑 ， 美債作為“避險(xiǎn)資產(chǎn)”的屬性也不斷受到削弱 。 如果美國(guó)繼續(xù)將美債貨幣化 ， 那么美債的“黃金時(shí)代”必將終結(jié) ， 跌下神壇也將成為早晚的事 。

危如累卵：將美債貨幣化有何后果？
為什么各國(guó)不愿意看到美聯(lián)儲(chǔ)“接盤”美債呢？換句話說(shuō) ， 美聯(lián)儲(chǔ)接盤美債 ， 會(huì)產(chǎn)生什么影響呢？總的來(lái)看 ， 美聯(lián)儲(chǔ)將美債貨幣化 ， 至少有以下三大負(fù)面影響 。

其一 ， 美元信用受損 。

曾幾何時(shí) ， 美債也是全球投資者眼中的“香餑餑” 。 美債之所以這么吸引人 ， 是因?yàn)槠浔澈笥忻绹?guó)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)實(shí)力支撐 ， 讓人們深信美債不可能違約的說(shuō)法 。 哪怕是在2008年金融危機(jī)之后 ， 美債的魅力依然不減 。

從數(shù)據(jù)上看 ， 雖然2008年11月美聯(lián)儲(chǔ)就啟動(dòng)了首輪QE ， 但是全球仍在增持美債 。 數(shù)據(jù)顯示 ， 2009年全球海外投資者持有的美債規(guī)模為3.7萬(wàn)億美元 ， 而到2014年 ， 海外投資者持有的美債規(guī)模已經(jīng)突破6萬(wàn)億美元 ， 2020年達(dá)到7.07萬(wàn)億美元 ， 10年時(shí)間增加了近一倍 。

問(wèn)題是 ， 同樣開啟了QE政策 ， 為什么在2008年金融危機(jī)期間 ， 外國(guó)投資者非但沒(méi)有減持美債 ， 反而加大持有規(guī)模；而在2020年疫情暴發(fā)之后 ， 全球拋棄美債的呼聲卻越來(lái)越高呢？

分析認(rèn)為 ， 這是因?yàn)樵?008年金融危機(jī)期間 ， 從美債規(guī)模和美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模來(lái)看 ， 美元資產(chǎn)的安全性和吸引力明顯更強(qiáng) ， 因此作為“避險(xiǎn)資產(chǎn)”的美債仍受到外國(guó)投資者的歡迎 。

數(shù)據(jù)顯示 ， 2008年美債總額僅約10萬(wàn)億美元 ， 同年美國(guó)雖然爆發(fā)金融危機(jī) ， 但是GDP總量仍達(dá)到14.71萬(wàn)億美元 。 也就是說(shuō) ， 當(dāng)時(shí)美債總額僅占其GDP總量的不到70% ， 遠(yuǎn)低于90%這個(gè)公認(rèn)的發(fā)達(dá)國(guó)家債務(wù)占比警戒線 。

同時(shí) ， 美聯(lián)儲(chǔ)雖然進(jìn)行了3輪QE ， 但是其資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模也僅從2008年11月的2.106萬(wàn)億美元增加到2014年10月的4.486萬(wàn)億美元 。 換言之 ， 在這6年里 ， 美聯(lián)儲(chǔ)雖然也在印鈔 ， 但是規(guī)模控制在2萬(wàn)億美元左右 ， 與2020年相比可謂十分克制 。

簡(jiǎn)而言之 ， 在2008年金融危機(jī)之后 ， 美債的“護(hù)城河”依然很深 ， 因此仍能獲得市場(chǎng)的青睞 。 然而 ， 過(guò)去這些年來(lái) ， 美國(guó)一直濫用美元霸權(quán) ， 對(duì)俄羅斯、伊朗等國(guó) ， 動(dòng)輒進(jìn)行“懲罰” ， 早已不少國(guó)家感到不滿 。

其中 ， 俄羅斯就曾飽嘗美元霸權(quán)之苦 ， 因此在國(guó)際社會(huì)中發(fā)起“去美元化”行動(dòng) ， 希望能借此動(dòng)搖美元霸權(quán) 。 在這一背景下 ， 美國(guó)非但不收斂 ， 在疫情暴發(fā)后還直接宣布“無(wú)限QE”這種將危機(jī)轉(zhuǎn)移給其他國(guó)家的做法 ， 更是激起了各國(guó)的不滿 。

相比于此前6年增加2萬(wàn)億美元 ， 過(guò)去一年中美聯(lián)儲(chǔ)就已印鈔3.2萬(wàn)億美元 ， 吃相未免有點(diǎn)難看 。 另外 ， 相比于2008年僅10萬(wàn)億美元的美債規(guī)模 ， 如今美債規(guī)模已經(jīng)飆升到28萬(wàn)億美元 ， 占其GDP的比重約134% ， 早已高于90%的警戒線 ， 這更加令人們擔(dān)憂美債違約風(fēng)險(xiǎn) 。

從長(zhǎng)期來(lái)看 ， 美國(guó)憑借美元的世界儲(chǔ)備貨幣地位大量印鈔 ， 往美元中“注水”的做法 ， 固然可以賺取鑄幣稅 ， 但是同時(shí)也必將稀釋美元的內(nèi)在價(jià)值和信用 ， 久而久之也將危及美元的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位 。

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