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新希望 業績大降91%，市值蒸發1196億！新希望養豬究竟虧哪兒了？

新希望 業績大降91%，市值蒸發1196億！新希望養豬究竟虧哪兒了？

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新希望 業績大降91%，市值蒸發1196億！新希望養豬究竟虧哪兒了？

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最近 ， 隨著國內豬肉價格的大跌 ， 養豬企業的日子都不好過 。 根據數據統計顯示 ， 在1月5日 ， 豬價還一度拉升到了最高36.85元/公斤 ， 大有再創新高的勢頭；但到了4個月后的5月13日 ， 豬價就下跌到了19.08元/公斤 ， 價格跌幅高達48.22% 。 受此影響 ， 國內養豬的上市公司股價也出現了大跌 。 除了牧原股份外 ， 多家龍頭股價被腰斬 ， 其中新希望 ， 股價更是暴跌超過60% ， 市值較最高點蒸發了1196億！
實際上 ， 作為養豬業龍頭企業的新希望 ， 其股價與豬價的波動是密不可分的 。 豬肉價格上漲 ， 企業利潤提升 ， 股價就會受到資金追棒 。 而如果豬肉價格下跌 ， 企業利潤下滑 ， 股價就會出現重挫 。 根據財報數據顯示 ， 2020年全年 ， 新希望營收為1098.25億元 ， 同比增長33.85% ， 是歷史上首次突破千億營收大關；但受到去年下半年豬價下跌影響 ， 其凈利潤僅為49.44億 ， 同比2019年下降了1.94% ， 出現了“增收不增利”的情況 。

但是2020年還不是新希望業績下滑最嚴重的一年 。 2021年一季報更是讓人大吃一驚！由于今年以來 ， 豬肉價格持續下跌 ， 新希望的業績也大受影響 。 根據一季報數據顯示 ， 2021年一季度 ， 新希望的營收為292.38億元 ， 同比增長了42.15% ， 但其凈利潤只有1.37億 ， 同比大跌了91.59%！值得一提的是 ， 新希望一季度養豬業務的虧損高達6億元 。 其實 ， 在豬肉價格出現15周連跌的情況之下 ， 養的豬肉越多 ， 賣的豬肉越多 ， 新希望虧損幅度就越大 。
可能很多人感到困惑 ， 豬肉行情不好 ， 新希望業績出現下滑那是很正常的 ， 但是凈利潤同比大跌9成以上 ， 這恐怕就不是豬肉價格大跌 ， 導致業績下滑所能說得過去的 。 那么 ， 新希望集團在業績大幅下滑問題上 ， 究竟錯在哪兒了呢？
第一 ， 看到全國豬肉價格出現瘋漲 ， 新希望也開始大肆擴張養豬規模 ， 根據數據統計 ， 在最近2年時間里 ， 新希望的生豬出欄量持續飆升：2019年 ， 其出欄量漲到了355萬頭；2020年 ， 出欄量又翻了一倍多 ， 達到了829.25萬頭 。
其實 ， 在養豬行業做了幾十年的新希望應該看到 ， 2020年春節前后 ， 由于豬價上漲 ， 一頭豬的利潤高達2000元以上 ， 在豐厚利潤的背后是 ， 全國的資金都要進入養豬業 ， 其中包括互聯網、房地產企業等 ， 要不了多久 ， 國內豬價就會大跌 ， 這就是我們一直所說的“豬周期” ， 所以在這個時候 ， 就不應該盲目擴張產能了 ， 而是要尋找新的利潤增長點 。 但新希望卻是順勢大幅擴張養豬規模 ， 一旦國內豬價下跌 ， 那肯定是養豬規模擴張越快 ， 就會虧損越慘 。

第二 ， 如果新希望集團是用自有資金來擴張養豬規模 ， 那么業績下滑也不會這么嚴重 ， 而新希望是通過負債擴張來加強養豬業務的 ， 而負債擴張是要償付高額的利息支出的 。 根據財務數據顯示 ， 2021年一季度 ， 新希望的流動負債共為377.1億 ， 比去年同期的275.2億增加了101.9億 ， 增長幅度達到了37%；
此外 ， 其一季度的負債總額更是達到了783.4億 ， 相較于去年同期的421.4億大幅增加了362億 ， 增長幅度達到了85.9% ， 資產負債率也是2016年的最低31.66%飆升到了目前的60.56% 。 在豬肉價格連續下跌的情況下 ， 對于已經通過借債形式 ， 盲目擴大了養豬規模的新希望來說 ， 其業績不出現大幅下滑才是怪事情 。

【新希望|業績大降91%，市值蒸發1196億！新希望養豬究竟虧哪兒了？】第三 ， 新希望為了能夠快速擴張 ， 有一半種豬、仔豬都要靠向外購買 ， 這也加大了新希望的養豬成本 。 實際上 ， 衡量一個養豬企業的核心競爭力 ， 主要還是看其有多少自育種豬和仔豬的能力 ， 而新希望在經營中大量外購仔豬、種豬 ， 當前的能繁母豬存欄在110萬頭左右 ， 其中約一半源于外購 。 那么 ， 其養豬的成本上升了 。 資料顯示 ， 今年一季度新希望通自育種豬和仔豬100萬頭 ， 而通過外購來育肥出欄有110萬頭 。 而通過外購豬仔育肥的方式 ， 已經讓新希望出現了虧損 。
本來豬肉價格連續下跌 ， 養豬企業業績受挫 ， 也是很正常的事情 。 但是新希望的凈利潤同比下跌9成以上 。 這就引發了各界的關注 。 其實 ， 除了行情不好之外 ， 新希望在去年拼命擴張養豬規模 ， 并且還要負債擴張 ， 這必然會導致 ， 豬肉上漲周期結束后 ， 在下跌周期開始之后 ， 新希望的業績滑坡會非常嚴重 。

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