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金融投資報：并購重組升溫 別再“消化不良”

■ 本報采訪人員 蘇啟桃
2020年上半年，A股并購重組潮又起 。wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月24日，今年A股上市公司共披露了711起并購事件 。與此同時，金融投資報采訪人員注意到，上一輪并購重組潮的后遺癥卻逐步顯現(xiàn)，商譽減值、業(yè)績承諾難兌現(xiàn)等問題頻現(xiàn) 。
并購重組再掀熱潮
6月23日，ST椰島（600238）發(fā)布重組預案稱，公司擬向68名交易對方以發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式，購買其持有博克森不低于80%股權(quán)，發(fā)行價格為4.09元/股 。ST椰島業(yè)績虧損，經(jīng)營困難，而博克森主要業(yè)務為體育賽事組織、體育文化內(nèi)容集成等，此番跨界并購有利于ST椰島提升盈利能力 。
在資本市場，像ST椰島一樣意圖通過并購重組改善公司經(jīng)營的上市公司不在少數(shù) 。金融投資報采訪人員梳理后發(fā)現(xiàn)，僅6月23日，就有7家上市公司披露了并購重組預案 。
與此同時，今年重組審核明顯加快 。統(tǒng)計顯示，今年以來，一單并購重組平均審核用時不到40天，而在2018年和2019年，平均審核用時分別為61天和53天 。
盲目收購“后遺癥”顯現(xiàn)
【金融投資報：并購重組升溫 別再“消化不良”】2015—2016年，彼時的A股市場也是并購重組潮涌 。然3年業(yè)績承諾期過后，并購重組的“后遺癥”開始顯現(xiàn) 。近來多家上市公司擬剝離不良資產(chǎn) 。
6月8日，融捷健康（300247）發(fā)布公告稱，公司擬將全資子公司瑞宇健身100%股權(quán)以3500萬元轉(zhuǎn)讓給陳偉，交易完成后，公司將不再持有瑞宇健身股權(quán) 。瑞宇健身是三年多前公司買進的 。2016年9月，融捷健康發(fā)布公告收購陳偉等持有的瑞宇健身100%股權(quán)，作價1.98億元 。三年后，融捷健康將瑞宇健身以兩折價格賣回給原主，不僅引發(fā)市場質(zhì)疑，也遭到深交所問詢 。
能夠打折出售甩包袱還算是好的，更多上市公司則對標的“消化不良” 。
2015年登陸創(chuàng)業(yè)板的迅游科技（300467），上市后快速擴張，2017年先后拿下雨墨科技13.4%股權(quán)、獅子吼100%股權(quán)以及逸動無限18.18%股權(quán) 。但三筆并購均不成功，未完成業(yè)績承諾不說，迅游科技不得不在2018年和2019年分別計提巨額商譽，導致公司虧損8.03億元和11.62億元 。
松綁同時應加強監(jiān)管
今年的并購重組蔚然成風離不開政策的鼓勵 。今年初，一直嚴禁借殼的創(chuàng)業(yè)板開始對借殼上市松綁；另外，科創(chuàng)板并購重組第一案華興源創(chuàng)也給其他上市公司帶來示范效應 。
但有鑒于上一輪并購重組潮“后遺癥”的逐步顯現(xiàn)，今年的并購重組也引起了市場各方的高度關(guān)注 。
著名經(jīng)濟學家宋清輝在接受金融投資報采訪人員采訪時表示，并購重組是一把雙刃劍，一旦并購重組標的業(yè)績不達標甚至虧損，相關(guān)上市公司將計提大額商譽減值，最終會導致業(yè)績大降甚至虧損 。
金融投資報專欄作者黃湘源指出，對并購重組的松綁并不等于要放松監(jiān)管 。在注冊制推進過程中，對并購重組的有效監(jiān)管必不可少 。
知名財經(jīng)人士曹中銘舉例說，愛司凱（300521）5月20日披露借殼重組方案后連收10個漲停，但該公司披露預案時連標的資產(chǎn)盡職調(diào)查都還沒完成，如此重組極不嚴謹，如果重組失敗無疑會損害投資者的利益 。本報股評文章純屬個人觀點僅供參考，所載數(shù)據(jù)資料使用前務請核實，據(jù)此入市風險自擔 。新聞推薦
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