英科醫療股價趕超貴州茅臺，到底誰泡沫大？股價|貴州茅臺

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一醬功成萬股枯！

這是2021年股市最精致的描述，也是最憂桑的自嘲。
2021年1月4日，貴州茅臺股價歷史性突破2000元大關，上周更是在全市場低迷之際再度暴力拉升，站上2300元關口，成為當之無愧的股王。
在全市場熱議之時，可轉債市場的英科轉債價格早已趕超茅臺。在1月25日，英科轉債價格一度超過3600元，而在一年前轉債的價格僅100元出頭。
如此火爆的轉債價格背后，是瘋狂的英科醫療。

手套茅
在貴州茅臺的狂飆下，近些年市場出現了各類“某某茅” 。比如海螺水泥被稱為“水泥茅” ，恒瑞醫藥被稱為“醫藥茅”、三一重工被稱為“機械茅”等，一時間家電茅、化工茅、電力茅紛紛出世。
1月25日英科醫療股價繼續大漲，股票市值站上千億門檻， “手套茅”的呼聲突然迸發。上市4年多時間里，股價在前面3年半都處于一種“混日子”的狀態，幾十億市值是進不了主流機構的視線，更不要奢望與茅臺相提并論。
但2020年初，新冠疫情在全球的蔓延改變了世界，也改變了英科醫療。股價從10元附近起步，一路向東北，榮登2020年A股漲幅榜第一寶座。
股價表現，也是英科醫療發展歷史的縮影。
2009年，英科醫療在山東淄博成立，主要生產一次性PVC手套與丁腈手套。而此時，距離英科醫療僅500米的藍帆醫療才是手套行業的大哥，在英科醫療剛成立第二年，藍帆醫療已經在深交所鳴鑼上市。
在大哥身邊當了十年小弟的英科醫療，在2020年迎來轉折，轉折的關鍵是新冠疫情的爆發對于手套的需求爆發式增長。
根據業績預告， 2020年藍帆醫療實現凈利潤30-34億元，而英科醫療凈利潤為68-73億元，同比增長37.13倍-39.94倍。

無論是業績規模和增速，還是手套產能和出貨量，英科醫療在這一年實現全面趕超，手套一哥悄然易主。

擴張
英科醫療的目標顯然不止是全國第一，而是要實現全球稱霸。
30年前，在美國留學的英科醫療創始人劉方毅，開始幫國內的企業在美國倒賣醫用乳膠手套。在艾滋病恐慌的美國，劉方毅倒賣手套的的生意干得風生水起，后來干脆放棄學業全面投入到乳膠手套的創業中。
也許是這樣的創業經歷，讓后來的英科醫療在聚焦手套主業上十年如一日。 2020年新冠疫情的契機下，英科醫療看準機會、乘勝追擊、加速產能擴張。
2020年12月1日，英科醫療公告擬在山東青州投資建設年產500億只丁腈、PVC高端醫用防護手套項目、年產33億只高端丁腈醫療手套項目，還將在山東沂源縣建設年產50億只TPE手套和50億只CPE手套項目。
此前，公司已經在安徽濉溪建設年產490億只高端醫用手套項目、安徽懷寧縣建設年產400億只高端醫用手套項目，在江西彭澤建設年產271.68億只高端醫用手套項目、在湖南實施年產400億只高端醫用手套項目……
不完全統計，到2023年上述擴產項目全部達產，總產能可能超過2600億只。而2019年公司手套產能僅190億只， 2020年大幅擴產后年產能達到360億只。簡單計算可以發現，未來3年英科的手套產能仍舊會以接近翻倍的速度增長。

過去全球乳膠手套產能主要集中在馬來西亞，頭部企業包括頂級手套、賀特佳等，中國企業合計產能不足20% 。按英科醫療賭博式擴張速度，成為全球第一似乎指日可待。

隱憂
產能的瘋狂擴張，背后的隱憂是多方面的。
首先，產能擴張帶來持續的資本支出壓力。
一般一條丁腈雙手模生產線投資超2000萬元，每條線2-3種顏色、每種顏色需要3-5個尺碼，保守測算一個完整的手套項目需要投入約2億元。
如此計算，英科醫療2020年擴建手套項目的投資超過130億，加上之前公司其他在建項目的總投資接近200億。