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張裕低端品種和白蘭地成今年看點

張裕公司08年實現銷售收入34.53億元，同比增長26.49%；實現凈利潤8.95億元，同比增長40.75%；每股收益1.70元 。分配方案為每10股派12元（含稅） 。給予“強烈推薦”評級 。
公司08年經營情況符合預期 。葡萄酒仍是公司收入核心增長點，收入增速29.02％，快于整體收入增速；占總收入85.49%的沿海地區收入增速快于中部和西部地區；產品結構進一步優化，占收入80.26％的葡萄酒毛利率提升0.22％至71.93％，占收入15.39％的白蘭地毛利率提升1.37％至64.48％，保健酒和香檳毛利率也有不同程度提升；酒莊酒表現不同，卡斯特增長正常，冰酒增長低于預期，愛斐堡仍在導入期 。
公司09年有三個看點：一是09年規劃主營收入完成37億，主營成本及三項費用控制在22億以內；二是為了豐富產品線，在低端推出6款麟球系列葡萄酒（定價18至32元）；三是公司把占公司總收入15%、占行業80%份額的白蘭地系列，作為未來3-5年的重點發展方向 。白蘭地具有很強的區域性特征，廣東地區銷售占白蘭地總收入的85% 。在葡萄酒增速放緩的時候，公司有更多的資源可以向白蘭地銷售傾斜，并推出白蘭地優化產品結構 。
【張裕低端品種和白蘭地成今年看點】 公司預測2009-2011年EPS將分別為2.01、2.42和2.95元，葡萄酒作為健康消費的趨勢不可改變，給予60.30元的目標價 。

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