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人民幣 人民幣升值：股市“吃肉”，樓市“聞味”？

人民幣 人民幣升值：股市“吃肉”，樓市“聞味”？

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人民幣 人民幣升值：股市“吃肉”，樓市“聞味”？

原創(chuàng)劉曉博
人民幣升值了 ， 而且創(chuàng)出了近3年來的新高！
5月27日上午 ， 在我寫這篇文章的時(shí)候 ， 美元對(duì)人民幣的離岸價(jià)已經(jīng)破了6.38 ， 見到了6.3715 。
至于上海交易的“在岸價(jià)” ， 也破了6.39 ， 見到了6.3861 。

上圖是美元對(duì)人民幣在岸價(jià)的周線圖 ， 上一輪人民幣貶值的最低點(diǎn)——7.1775 ， 是在2020年5月29日創(chuàng)造的 。 那時(shí) ， 正是特朗普?qǐng)?zhí)政時(shí)期 ， 他多次撥弄是非 ， 揚(yáng)言將就疫情對(duì)中國追責(zé) 。


2020年5月29日（周五） ， 特朗普發(fā)了只有一個(gè)單詞的推特——“CHINA！” 。 市場(chǎng)一般猜測(cè)是 ， 特朗普將在周一出大招 。 所以 ， 當(dāng)時(shí)人民幣出現(xiàn)了瞬間低點(diǎn) 。
12個(gè)月之后 ， 7.1775就變成了6.3861 。 如果你那時(shí)候換了5萬美元 ， 花了358875元人民幣 。 如今換回人民幣 ， 則只剩下了319305元 ， 損失了39570元人民幣 。 如果算上買賣的銀行價(jià)差和手續(xù)費(fèi) ， 損失更大 。

上圖是美元對(duì)人民幣匯率的月線圖 ， 可以看出上一個(gè)升值的高點(diǎn)在2018年3月 ， 是6.2409 。

那么：這一輪人民幣升值 ， 能沖破6.24的高點(diǎn)嗎？熱錢涌入 ， 會(huì)把上證指數(shù)托上4000點(diǎn)嗎？股市有機(jī)會(huì)的同時(shí) ， 樓市又將如何？
這一輪人民幣升值的根本動(dòng)因 ， 是兩大因素：
第一 ， 中國控制疫情比較好 ， 產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈恢復(fù)得快 ， 人民幣印得少；而美元印鈔速度大約是人民幣的2-2.5倍 。 此外 ， 中美貿(mào)易不平衡加劇 ， 這都給人民幣升值創(chuàng)造了條件 。
第二 ， 大宗商品價(jià)格上漲太快、太多 。 比如中國今年一季度進(jìn)口鐵礦石的價(jià)格 ， 同比大漲了64.51% 。 中國面臨著輸入型通脹的局面（PPI已經(jīng)飆升到了6.8%） ， 人民幣適度升值可以對(duì)沖大宗商品漲價(jià)因素 。
當(dāng)然 ， 人民幣升值也是中國所有主要貿(mào)易伙伴希望看到的 ， 比如歐洲和日本 ， 以及東南亞等 。
官方傳遞出人民幣升值的信號(hào) ， 是在5月19日到20日前后 ， 央行先后有兩個(gè)研究機(jī)構(gòu)掌門人透露了這種想法 。 其中 ， 中國人民銀行上海總部調(diào)查研究部主任呂進(jìn)中在《中國金融雜志》撰文 ， 直接建議用人民幣升值對(duì)沖輸入型通脹 。
目前仍然是全球熱錢泛濫的時(shí)節(jié) ， 距離美聯(lián)儲(chǔ)收緊QE（量化寬松）至少還有半年時(shí)間 ， 距離美聯(lián)儲(chǔ)加息可能還有1年半時(shí)間 。
所以 ， 國際熱錢仍然在尋找好的資產(chǎn) 。
如果人民幣確定會(huì)升值一波 ， 那么一定會(huì)有一批熱錢流入中國 ， 炒一波人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn) 。
人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn) ， 最好的就是股票和房子 。
房子現(xiàn)在有各種限購、限售 ， 買賣周期太長 ， 再加上國家針對(duì)熱點(diǎn)城市樓市定向加息 ， 所以境外流入的熱錢一般不會(huì)去樓市 ， 除非是長期熱錢 。
A股就成為最重要的選擇 。
其實(shí)政策就是要讓股市在這一輪人民幣升值過程中“吃肉、喝湯” ， 而只讓樓市“聞聞味”而已 。
最近兩天 ， 從香港流入的北上資金明顯放量 ， 其中僅5月25日就達(dá)到了217億元 。 今年以來截至5月24日收盤 ， 北上資金期間累計(jì)凈流入達(dá)3870.74億元 。 其中 ， 滬股通凈流入資金達(dá)1671.42億元 ， 深股通凈流入資金達(dá)2199.32億元 。
人民幣這一輪升值能破6嗎？
我的看法是：破6有點(diǎn)難 ， 但也不是完全沒有可能 。 破了之后 ， 想長期難守很難 。 原因很簡(jiǎn)單 ， 美聯(lián)儲(chǔ)今年四季度中期就可能縮減QE的量 ， 所以美元年底會(huì)有一波升值 。
人民幣破6 ， 對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)會(huì)有壓力 ， 尤其是外貿(mào)出口 。 目前很多國家疫情比較厲害（比如印度） ， 導(dǎo)致了產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)量受阻 ， 訂單涌向中國 ， 中國的出口大幅增長 ， 有人民幣升值的空間 。
一旦疫情逆轉(zhuǎn) ， 主要生產(chǎn)國控制住疫情 ， 人民幣大幅升值的負(fù)面作用就顯現(xiàn)出來了 。 所以 ， 即便能破6 ， 也很難長期守住 。
人民幣匯率的巨大變動(dòng) ， 是一場(chǎng)利益格局的重大調(diào)整 。 天平無論傾向哪邊 ， 另外一邊都會(huì)利益受損 。 對(duì)此 ， 國家會(huì)非常慎重 ， 而且步子不會(huì)邁得太快 。 太快 ， 就可能出現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn) 。
希望股市活躍 ， 以便在主板市場(chǎng)推行IPO注冊(cè)制、加大直接融資比例 ， 讓更多企業(yè)上市 ， 這是管理層的愿望 。 但經(jīng)歷了2015年到2016年的“牛市——股災(zāi)” ， 管理層也深知牛市的負(fù)面作用 。
所以對(duì)于4000點(diǎn)的“喧囂聲” ， 大家還是要保持一份冷靜 。 4000點(diǎn)一定會(huì)來 ， 是否在年內(nèi)有待觀察 。

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