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比特幣 幣災(zāi)意味著什么，崩盤不遠(yuǎn)了？

比特幣 幣災(zāi)意味著什么，崩盤不遠(yuǎn)了？

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比特幣 幣災(zāi)意味著什么，崩盤不遠(yuǎn)了？

幣災(zāi)意味著什么 ， 崩盤不遠(yuǎn)了？
本輪虛擬貨幣的意外崩盤 ， 直接推手有兩件事：一是馬斯克宣布暫停接受比特幣支付 ， 此后又暗示可能賣出持倉 。 作為本輪幣圈影響力最大的網(wǎng)紅 ， 馬斯克的立場轉(zhuǎn)變波及范圍不小；二是 ， 中美監(jiān)管升級 ， 國內(nèi)大三協(xié)會重申虛擬貨幣不得用作支付結(jié)算 ， 而美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)也計劃成立虛擬貨幣監(jiān)管小組 。

比特幣是否有價值“仁者見仁” ， 擁躉者或是基于對區(qū)塊鏈技術(shù)的信仰、對貨幣信用的不信任；批判者則或是基于技術(shù)不成熟、投機(jī)屬性強(qiáng)、監(jiān)管有風(fēng)險等顧慮 。
但本質(zhì)上 ， 本輪比特幣大牛市 ， 很重要因素是全球流動性泛濫所推動 ， 這從比特幣價格走勢和美聯(lián)儲總資產(chǎn)規(guī)模呈現(xiàn)正相關(guān)性可以看出 。
比特幣獨(dú)立于美元體系之外 ， 自行組建起一套交易系統(tǒng) ， 并衍生出以比特幣為中心的完整的幣類生存秩序 。 美國肆無忌憚的放水行為 ， 讓美元體系搖搖欲墜 ， 美元垃圾化的結(jié)果 ， 就是資本需要尋找新的宿主 。 資本主義用來承接超量貨幣的容器本來就是可以無限擴(kuò)容的金融系統(tǒng) ， 現(xiàn)在脈沖式的QE操作 ， 直接動搖了這個系統(tǒng)的穩(wěn)定性 。
那資本溢出就不會只蜷縮于一個品種 。 只不過今天翻牌子翻到了比特幣 ， 明天興許就是了白銀、黃金 ， 很多美元維度下不具備投資價值的玩意兒 ， 未來都有雞犬升天的可能性 。
所以 ， 有觀點(diǎn)將其類比成數(shù)字黃金 ， 也說的過去 。
但既然是商品 ， 那么給出一個合理的估值是比較難的 。 而參考2016-2017年上一輪虛擬貨幣牛市 ， 本輪的“幣災(zāi)”意味著本輪泡沫離終結(jié)不遠(yuǎn)了 。一輪牛市的上半場往往都是比特幣表現(xiàn)跑贏“高收益幣” ， 下半場則是行情擴(kuò)散到高收益幣并大幅跑贏比特幣 。
原因也簡單 ， 比特幣市值最大 ， 價格波動相對最小 ， 無論是交易量還是轉(zhuǎn)賬到不同交易所 ， 流動性最好 ， 新入場的或者風(fēng)險偏好較低的資金往往都會在牛市初期傾向于買入比特幣 。 但隨著“賺錢效應(yīng)”的持續(xù)強(qiáng)化、風(fēng)險偏好的逐步抬升 ， 資金就會切換到高收益幣 ， 場內(nèi)加杠桿行為加劇 。
行情也會進(jìn)一步擴(kuò)散到流動性較差的中小市值幣、甚至小妖幣也會暴漲頻現(xiàn) 。
泡沫真正的拐點(diǎn) ， 往往對應(yīng)比特幣價格震蕩但不創(chuàng)新高、高收益幣美元價格仍在上漲 ， 而這種背離持續(xù)一個月左右后 ， 泡沫將會徹底走向終結(jié) 。
由于比特幣是向法定貨幣變現(xiàn)的主要出口 ， 因此幣災(zāi)往往會出現(xiàn)踩踏 。 2017年12月16日比特幣價格在20000美元附近見頂 ， 一個月后回落至14000美元附近 ， 但以太幣卻仍然實(shí)現(xiàn)翻倍 ， 從700美元漲到1400美元 ， 而1月下旬以后虛擬貨幣則正式開始進(jìn)入長達(dá)一年多的大熊市 。

展望下一階段 ， 幣災(zāi)的插曲 ， 是否會給整個金融系統(tǒng)帶來麻煩 。
很有可能 。
關(guān)于流動性泛濫這點(diǎn) ， 美聯(lián)儲已經(jīng)有點(diǎn)自亂陣腳的感覺了 。
4月的會議紀(jì)要里美聯(lián)儲首次透露在未來的會議上或考慮縮減QE的可能性 ， 這成為了焦點(diǎn) ， 并一度引發(fā)黃金大挫 。 事實(shí)上 ， 紀(jì)要還公布了另一個值得關(guān)注的點(diǎn)——有關(guān)隔夜逆回購工具(ON RRP)的相關(guān)內(nèi)容 。 因?yàn)橛袛?shù)據(jù)顯示 ， ON RRP的用量創(chuàng)了近幾年新高 ， 以當(dāng)前的這種增長形勢 ， 美聯(lián)儲的QE可能就要走到尾聲了 。
本周三當(dāng)天 ， 共有43個對手方在美聯(lián)儲的逆回購工具中吸收了2940億美元 ， 創(chuàng)2017年來新高 ， 超過了去年3月新冠疫情高峰期的水平 ， 是以上會議紀(jì)要所說的巔峰水平的兩倍多 。
從歷史數(shù)據(jù)上看 ， 逆回購的操作規(guī)模一般會在每個季度末達(dá)到峰值 。
當(dāng)前 ， 回購市場上的抵押品已經(jīng)不足以覆蓋這么多資金了 ， 過去兩次拍賣的4周期美債收益率僅為0% 。 換句話說 ， 正如2015年至2016年一樣 ， 市場正經(jīng)歷著抵押品短缺的問題 。 如果明年年底逆回購規(guī)模達(dá)到1萬億美元 ， 到時候會發(fā)生什么就不得而知了 。
如今 ， 美國金融系統(tǒng)已經(jīng)流動性泛濫 。
美國政府的現(xiàn)金存量也因刺激法案的實(shí)施而減少 ， 此外 ， 大量的流動性還會伴隨著美聯(lián)儲解除回購禁令 ， 這將會削弱美國多數(shù)銀行吸收現(xiàn)金和準(zhǔn)備金能力 。
2015年至2016年期間 ， 許多外國銀從美國的金融系統(tǒng)中吸收了大量現(xiàn)金 。
今年迄今 ， 外國銀行已經(jīng)吸收了超過3500億美元用作準(zhǔn)備金 。 但與2015年至2016年期間有所不同的是 ， 外國銀行吸收準(zhǔn)備金的能力也是有限的 。 越來越多的外國銀行的資產(chǎn)負(fù)債表顯示 ， 它們吸收準(zhǔn)備金的能力已經(jīng)不足 。 過度使用隔夜逆回購操作也已經(jīng)讓外國銀行的準(zhǔn)備金達(dá)到了飽和 。

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