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證券日報 迪士尼上半財年營收同比下滑18% 線下樂園業(yè)務萎靡不振

近日 ， 迪士尼公布了截至2021年4月3日的上半財年及第二財季的財務數(shù)據(jù) 。 財報顯示 ， 迪士尼今年上半財年實現(xiàn)營收318.62億美元 ， 同比下降18%；來自持續(xù)經(jīng)營的凈收入為9.41億美元 ， 同比降低64% 。 其中 ， 公司第二財季實現(xiàn)營收156.13億美元 ， 同比下降13% ， 低于華爾街給出的平均預期（158.7億美元）；來自持續(xù)經(jīng)營的凈收入為9.12億美元 ， 同比提升95% 。
【證券日報|迪士尼上半財年營收同比下滑18% 線下樂園業(yè)務萎靡不振】 “去年第二財季 ， 因新冠肺炎疫情發(fā)酵 ， 迪士尼經(jīng)營面臨嚴峻考驗 。 不過 ， 在過去一年 ， 迪士尼打出線上迪士尼+、線下停業(yè)裁員的組合拳 ， 收效明顯 ， 尤其是投資者對流媒體平臺迪士尼+的期待頗高 。 但盈利問題是全球流媒體平臺的一道關卡 ， 提高利潤率也是迪士尼+面臨的重要問題 。 ”一位傳媒行業(yè)券商分析師在接受《證券日報》采訪人員采訪時表示 。
“迪士尼+”被寄予厚望 但股價并不買賬
2021年以來 ， 迪士尼完成了系統(tǒng)性調整改革 ， 將原來的四大業(yè)務板塊（媒體網(wǎng)絡業(yè)務、主題公園業(yè)務、影視娛樂業(yè)務、直接面向消費者的業(yè)務及國際業(yè)務）改為“媒體和娛樂業(yè)務”以及“迪士尼樂園、體驗和產(chǎn)品業(yè)務”兩大事業(yè)群 。
今年上半財年 ， 迪士尼的媒體和娛樂業(yè)務實現(xiàn)營收251.01億美元 ， 同比下降2% 。 其中 ， 第二財季該板塊實現(xiàn)營收124.4億美元 ， 同比增長1% 。
在媒體和娛樂業(yè)務板塊中 ， 表現(xiàn)最亮眼的就是被寄予厚望的“迪士尼+” 。 截至今年4月3日 ， 迪士尼+付費訂閱用戶數(shù)達1.036億 ， 雖然低于市場預期的1.09億 ， 但與上年同期（截至2020年3月28日）3350萬的用戶數(shù)相比仍然增長明顯 。 其中 ， 今年第二財季迪士尼+每用戶平均收入（ARPU）3.99美元/月 ， 同比下降29% 。
在分析師會議中 ， 迪士尼CEO鮑勃·查佩克（Bob Chapek）著重強調了“迪士尼+” ， 對該業(yè)務的表現(xiàn)非常滿意 。 他還首次提到 ， 在2024財年年底 ， 迪士尼+訂閱用戶有望達到2.3億至2.6億 。
在回答投資者關于“如何保證‘迪士尼+’增長動力”的提問時 ， 鮑勃·查佩克歸結為“內容陣列、明星品牌、擴大市場空間以及增加捆綁銷售規(guī)模” 。 據(jù)了解 ， “迪士尼+”將于6月1日在馬來西亞啟動 ， 于6月30日在泰國啟動 。
盡管鮑勃·查佩克對“迪士尼+”給予充分肯定 ， 但市場似乎并不買賬 。 在迪士尼財報發(fā)布后的第二個交易日 ， 迪士尼股價大幅低開 ， 當日收盤下跌2.6% 。
“一方面 ， ‘迪士尼+’用戶數(shù)量增速未達市場預期；另一方面 ， ‘迪士尼+’的每用戶平均收入偏低 ， 導致該業(yè)務給公司貢獻的收入有限 ， 華爾街投資人沒有耐心一直聽‘吆喝’ 。 ”上述券商分析師認為 。
不過 ， 在分析師會議中 ， 迪士尼CFO克里斯汀·麥卡錫（Christine McCarthy）明確表示 ， 年內將對“迪士尼+”采取提價措施 。
美國迪士尼樂園收入同比下降58%
線下樂園仍是迪士尼業(yè)績下滑的重要板塊 。 財報顯示 ， 今年上半財年 ， 迪士尼樂園、體驗和產(chǎn)品業(yè)務實現(xiàn)營收67.61億美元 ， 同比下滑49% 。 其中 ， 第二財季該板塊實現(xiàn)營收31.73億美元 ， 同比下滑44% 。
迪士尼在財報中表示 ， 由于停業(yè)和運營能力下降 ， 第二財季迪士尼樂園、體驗和產(chǎn)品業(yè)務板塊受到約12億美元的影響 。 具體來看 ， 第二財季迪士尼在美國的樂園收入17.35億美元 ， 同比下降58%；美國以外的樂園收入2.62億美元 ， 同比下降45%；消費者產(chǎn)品收入11.76億美元 ， 同比下降13% 。
迪士尼對線下非樂園業(yè)務進行了大刀闊斧的改革 。 迪士尼在此前的公告中曾稱 ， 將在2021上半財年裁員3.2萬人 。 今年3月3日 ， 迪士尼宣布 ， 將在今年年底之前關閉北美至少60家專賣店（DisneyStore） 。
為了降低成本 ， 第二季度迪士尼關閉了藍天工作室 ， 并裁撤450名員工 。 該動畫工作室曾培育出著名的動畫IP《冰河世紀》《冰川時代》 。 在此之前 ， 迪士尼旗下?lián)碛?家動畫工作室 ， 分別是迪士尼動畫、皮克斯和藍天工作室 。 在業(yè)內人士看來 ， 財務壓力增加是其關閉藍天工作室的主因 。 而藍天工作室正在制作中的原計劃于2022年1月份上映的電影《妮莫娜》也已被取消；《冰河世紀》這一IP的衍生劇集仍在繼續(xù)開發(fā) ， 未來計劃在“迪士尼+”上映 。
一位知名動畫公司創(chuàng)始人在接受《證券日報》采訪人員采訪時表示 ， 迪士尼的種種舉措明確了其“壯士斷腕、擁抱線上”的勇氣 ， 線上化已成為過去一年迪士尼業(yè)務發(fā)展的主旋律 ， 無論是渠道還是內容 。 “但關閉藍天工作室顯然不是一個好主意 ， 這會造成動畫領域頂尖人才的流失 。 動畫創(chuàng)作本身是長周期工程 ， 比如 ， 皮克斯?jié)撔亩嗄瓴懦銎妨恕锻婢呖倓訂T》 。 如果因為一時的成本壓力而失去一個優(yōu)秀的動畫工作室 ， 是得不償失的 。 ”

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