▲圖源：上海電氣關(guān)于子公司重大訴訟的公告
【投資者需“自救”】
公司暴雷 ， 最先受苦的還是股東 。
到今年一季度 ， 上海電氣的股東總?cè)藬?shù)為29.82萬戶 。 5月31日開盤之后 ， 上海電氣毫無懸念的被封死在跌停板 ， 截至收盤 ， 封單超過130萬手 。 賣都賣不出去 ， 投資者只能“躺平”了 。
▲圖源：同花順iFinD
對投資者來說 ， 避免“踩雷”的最有效方式就是加強研究并做好事前評估 ， 財務(wù)風(fēng)險在很多時候可以提前預(yù)警 ， 但前提是掌握一定的財務(wù)分析知識 。
以此次將上海電氣拉下水的應(yīng)收賬款科目為例 ， 公司逐年高企的巨額應(yīng)收賬款其實早已存在潛在的壞賬風(fēng)險 。
▲圖源：同花順iFinD
而應(yīng)收賬款還有眾多的“玩法” ， 經(jīng)常被上市公司用來進(jìn)行報表粉飾 。
企業(yè)每年都會對應(yīng)收賬款做減值測試 ， 對可能產(chǎn)生壞賬的部分計提減值 ， 從而減少利潤 。 但如果后期這部分賬款能收回來 ， 就會發(fā)生壞賬轉(zhuǎn)回 ， 增加收回年份的利潤 。
問題的關(guān)鍵是減值測試的主導(dǎo)權(quán)歸企業(yè)所有 ， 且并沒有衡量壞賬發(fā)生與否的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn) ， 看似理性的會計政策反倒成了上市公司在不同年度間進(jìn)行利潤調(diào)節(jié)以此來達(dá)到某種目的的工具 。
一個經(jīng)典的場景是用來規(guī)避ST 。
新規(guī)之前 ， 連續(xù)兩年虧損（凈利潤為負(fù)）的上市公司要面臨ST風(fēng)險 ， 如果一家企業(yè)在第一年已經(jīng)虧損 ， 并預(yù)計第二年還會虧損 ， 那么公司就會選擇在第一年大面積計提應(yīng)收賬款減值損失 ， 但在第二年重新轉(zhuǎn)回并增厚利潤 ， 理由就是之前的壞賬收回來了 ， 從而成功避免連續(xù)兩年虧損 ， 規(guī)避ST風(fēng)險 。
沒有ST風(fēng)險的上市公司也有進(jìn)行利潤調(diào)節(jié)的訴求 ， 目的是保持盈利的穩(wěn)定增長 ， 避免因業(yè)績的大起大落而造成股價高波動 。 還有的企業(yè)在更換高管的當(dāng)年選擇大幅度計提壞賬并在后期轉(zhuǎn)回 ， 為的是將損失轉(zhuǎn)嫁給前任 ， 并盡可能的提高自己任職期間的盈利 。
最后一種比較“損”的玩法是通過大面積計提壞賬造成公司資產(chǎn)的大量流失 ， 以此來達(dá)到低價收購該公司的目的 。
除此之外 ， 貨幣資金、借款、存貨、固定資產(chǎn)等科目對財務(wù)風(fēng)險的影響也都有跡可循 。 總之 ， 盡管手段和玩法多樣 ， 但前車之鑒已經(jīng)夠多 ， 很多投資風(fēng)險通過吸取教訓(xùn)完全可以識別應(yīng)對 。
面對風(fēng)險 ， 投資者應(yīng)主動“自救” ， 否則 ， 只能在事發(fā)后“躺平” 。
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