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證券日報(bào) 但斌反對“市值管理” 專家建議清理背后潛規(guī)則

“葉飛事件”仍在發(fā)酵 。
《證券日報(bào)》采訪人員最新了解到 ， 私募人士葉飛實(shí)名舉報(bào)相關(guān)券商和上市公司存在“坐莊”行為引發(fā)熱議 ， 而倡導(dǎo)價(jià)值投資理念的一些私募人士也被“卷入” ， 其中 ， 東方港灣董事長但斌稱：“我特別反對‘市值管理’ ， 公司好了自然會有投資人關(guān)注 ， 不好 ， 硬做 ， 不僅違法也不會有好結(jié)果 。 ”
多位專家向《證券日報(bào)》采訪人員表示 ， 不管是‘市值管理’還是價(jià)值投資理念 ， 都是站在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)角度的表態(tài) ， 目前在法律法規(guī)層面未有相關(guān)明確標(biāo)準(zhǔn) ， 界定某種投資行為好壞 ， 應(yīng)當(dāng)以現(xiàn)行的法律法規(guī)為準(zhǔn)繩 。 與此同時 ， 監(jiān)管層也在“葉飛事件”后迅速發(fā)聲：貫徹落實(shí)“零容忍”工作方針 ， 依法從嚴(yán)從快從重打擊包括惡性操縱市場、內(nèi)幕交易等在內(nèi)的各類重大違法行為 。
有私募人士認(rèn)為“這是價(jià)值投資與投機(jī)的較量”
葉飛的舉報(bào)行為得到了部分私募的認(rèn)可 ， 但對其中部分表述內(nèi)容則不認(rèn)同 ， 例如“坐莊”一詞 。 《證券日報(bào)》采訪人員獲悉 ， 東方港灣董事長但斌就對“坐莊”概念表達(dá)了否定態(tài)度 。
“‘坐莊’不可能成功 。 ”但斌表示 ， “我相信‘葉飛事件’會讓更多人認(rèn)識到價(jià)值投資的重要性 ， 并遠(yuǎn)離垃圾股 。 ”
但斌除了對“葉飛事件”表明立場外 ， 同時還重復(fù)表達(dá)了其曾在2000年1月份所提出的“莊家背后是什么”的論述 。 但斌認(rèn)為 ， 并不存在所謂的“莊家” ， 這種概念是不成立的 。 資金再大 ， 也只能是市場的一部分 ， 有輸有贏是必然的 ， 而且左右市場輸贏的小比例獲勝概率 ， 同樣適用于大資金 ， 大資金輸多贏少也是必然的 。
與但斌持相似觀點(diǎn)的還有上海磊萌資產(chǎn)管理公司的姬永鋒 。 他表示 ， “葉飛事件”其實(shí)是一次價(jià)值投資與投機(jī)的較量 ， 市場中所謂的“莊家”“游資”說法并不妥當(dāng) 。
“表面上葉飛和但斌是在關(guān)于‘坐莊’話題展開討論 ， 實(shí)際上這是一場價(jià)值投資完勝投機(jī)的最佳案例 。 ”姬永鋒表示 ， 在投資這條路上 ， 最重要的是追求確定性 ， 所謂的“下家”“做盤”、“市值管理”都有不確定性 ， 還是要找到好企業(yè) ， 享受到時代紅利、企業(yè)成長紅利等才是最重要的 。
事實(shí)上 ， 對于葉飛這種舉報(bào)行為 ， 但斌持肯定態(tài)度 。 他特別贊同打擊內(nèi)幕交易與“坐莊”行為 ， 而且“這對價(jià)值投資與長期投資特別有利” 。
但斌介紹說 ， 所謂的“莊家”背后其實(shí)什么也沒有 ， 沒有任何可以立命的基礎(chǔ) ， 投資應(yīng)該追求更本質(zhì)的東西 ， 要靠智慧和眼光 ， 以及腳踏實(shí)地來實(shí)現(xiàn) 。
應(yīng)清理“市值管理”背后潛規(guī)則
在圍繞“市值管理”與“坐莊”展開討論的同時 ， 多位專家也向《證券日報(bào)》采訪人員表達(dá)了對“葉飛事件”的看法 。
中國人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海向《證券日報(bào)》采訪人員表示 ， 葉飛公開舉報(bào)后 ， 監(jiān)管層第一時間表態(tài) ， 體現(xiàn)了嚴(yán)監(jiān)管、“零容忍”的態(tài)度 。 目前監(jiān)管層正在調(diào)查中 ， 一旦確定構(gòu)成內(nèi)幕交易、操縱市場犯罪違法行為 ， 相關(guān)犯罪主體也將會受到處罰 。 對投資者來說 ， 如果在這些涉案中存在利益損害的情況 ， 也可以提起集體訴訟 ， 投資者可以為保障自身權(quán)益行動起來 。 “對于這些以‘市值管理’之名行操縱市場之實(shí)的違法犯罪行為 ， 監(jiān)管層更應(yīng)當(dāng)依法清理背后的潛規(guī)則 。 ”
中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長趙錫軍也告訴《證券日報(bào)》采訪人員 ， 對于這種冠以“市值管理”的名目來實(shí)施違法違規(guī)行為 ， 應(yīng)當(dāng)嚴(yán)厲打擊；而“坐莊”行為也是不被認(rèn)可的 ， 是應(yīng)當(dāng)被嚴(yán)厲處罰的 。
針對葉飛本人的這種舉報(bào)行為 ， 趙錫軍認(rèn)為 ， 從某種意義上來講可以分為兩部分：一是操縱市場行為是否成立 ， 這是關(guān)鍵 ， 一旦成立便是典型的違法行為；二是由于“分贓不均”所產(chǎn)生的舉報(bào) ， 并不應(yīng)當(dāng)被美化 。
此外 ， 趙錫軍還表示 ， 如果葉飛舉報(bào)的內(nèi)容屬于事實(shí) ， 相關(guān)涉事主體也將面臨處罰 ， 目前只有待監(jiān)管部門調(diào)查后 ， 才能做出明確表態(tài) 。 但可以肯定的是 ， 如果構(gòu)成操縱市場、內(nèi)幕交易等違法行為 ， 可能要承擔(dān)民事責(zé)任和刑事責(zé)任 。 “我們不能明確說價(jià)值投資理念和‘市值管理’是好是壞 ， 只能從法律角度和道德角度去判斷 ， 只能依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)去評判哪些行為是合法合規(guī)的 ， 哪些行為是違法犯罪的” 。
趙錫軍認(rèn)為 ， 現(xiàn)行的法律法規(guī)對“坐莊”、內(nèi)幕交易和操縱市場等違法行為是有明確界定的 ， 要堅(jiān)守法律法規(guī)底線 。

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