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天下公司 新疆大全：操縱研發(fā)費(fèi)用可信度低 拼湊研發(fā)投入闖關(guān)科創(chuàng)板行不通

報(bào)告期內(nèi) ， 新疆大全通過多次更改研發(fā)費(fèi)用統(tǒng)計(jì)口徑方式滿足各項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)的要求 ， 其研發(fā)費(fèi)用可信度較低 。 在監(jiān)管對(duì)科創(chuàng)板IPO“硬科技”屬性要求不斷趨嚴(yán)的情形下 ， 新疆大全想通過拼湊研發(fā)投入混進(jìn)科創(chuàng)板大門肯定是行不通的 。
據(jù)上交所官網(wǎng)披露 ， 新疆大全新能源股份有限公司（下稱“新疆大全”）科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)于2020年9月11日獲受理 ， 10月15日獲上交所問詢 。 本次IPO擬募資50億元 ， 主要用于年產(chǎn)1000噸高純半導(dǎo)體材料項(xiàng)目、年產(chǎn)35000噸多晶硅項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金 。
招股書顯示 ， 新疆大全主要從事高純多晶硅的研發(fā)、制造與銷售高純多晶硅是太陽(yáng)能光伏行業(yè)的基礎(chǔ)材料 ， 其質(zhì)量直接影響下游產(chǎn)品的關(guān)鍵性能 。 公司生產(chǎn)的高純多晶硅 ， 主要用于光伏硅片的生產(chǎn) ， 硅片應(yīng)用于下游光伏電池、光伏電池組件、光伏發(fā)電系統(tǒng)等太陽(yáng)能光伏產(chǎn)品的生產(chǎn) 。
2月2日 ， 科創(chuàng)板上市委2021年第12次審議會(huì)議結(jié)果公告 ， 新疆大全I(xiàn)PO申請(qǐng)獲通過 。 根據(jù)審核流程 ， 公司雖然成功過會(huì) ， 但還需證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè) ， 才能夠成功上市 。 此前科創(chuàng)板已有過會(huì)企業(yè)被證監(jiān)會(huì)不予注冊(cè)導(dǎo)致IPO失敗的先例 ， 新疆大全能否上市有待進(jìn)一步考驗(yàn) 。
在審議會(huì)議中 ， 上市委對(duì)新疆大全報(bào)告期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用核算是否真實(shí)準(zhǔn)確 ， 是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定 ， 相關(guān)內(nèi)控制度是否健全并有效執(zhí)行；發(fā)行人是否存在因本次申報(bào)中賬面研發(fā)費(fèi)用占收入比例與申報(bào)高新技術(shù)企業(yè)的研究開發(fā)費(fèi)用占收入比例之間存在較大差異而面臨相關(guān)部門處罰的風(fēng)險(xiǎn)等問題予以問詢 。 這些問題將會(huì)是證監(jiān)會(huì)注冊(cè)審核的重要參考 ， 也是決定新疆大全I(xiàn)PO能否成功的關(guān)鍵 。
研發(fā)費(fèi)用人為操縱空間大
從幾輪問詢情況來(lái)看 ， 新疆大全的研發(fā)費(fèi)用問題頻繁被上交所質(zhì)疑 ， 是此次IPO問詢的焦點(diǎn) 。 從信披文件來(lái)看 ， 新疆大全研發(fā)項(xiàng)目實(shí)施的主要場(chǎng)所與生產(chǎn)場(chǎng)所混同 ， 研發(fā)項(xiàng)目與固定資產(chǎn)技術(shù)改造難以區(qū)分 ， 其研發(fā)費(fèi)用可操縱空間巨大 。
首先 ， 由于新疆大全生產(chǎn)過程為不間斷運(yùn)行的化學(xué)過程 ， 其產(chǎn)線的主體設(shè)備和設(shè)施構(gòu)成持續(xù)運(yùn)行的完整的聯(lián)動(dòng)的系統(tǒng) ， 該等大規(guī)模的連續(xù)運(yùn)行的設(shè)備設(shè)施無(wú)法在實(shí)驗(yàn)室復(fù)制并為研發(fā)所用 ， 公司的技術(shù)研發(fā)主要是針對(duì)原有工藝進(jìn)行改造和升級(jí) ， 需在生產(chǎn)線上進(jìn)行實(shí)時(shí)操作和運(yùn)行 ， 研發(fā)成果需在連續(xù)運(yùn)行的生產(chǎn)過程中得到驗(yàn)證 ， 最終達(dá)到改進(jìn)工藝、提升產(chǎn)品質(zhì)量和降低能耗/料耗的目的 。 基于此 ， 新疆大全研發(fā)項(xiàng)目實(shí)施的主要場(chǎng)所為生產(chǎn)場(chǎng)所 。
另一方面 ， 新疆大全的研發(fā)活動(dòng)與生產(chǎn)活動(dòng)緊密結(jié)合 ， 研發(fā)活動(dòng)通常與固定資產(chǎn)技術(shù)改造結(jié)合進(jìn)行 ， 通過固定資產(chǎn)技術(shù)改造來(lái)實(shí)現(xiàn)研發(fā)目的 。 該等研發(fā)活動(dòng)的內(nèi)容為通過對(duì)工藝路線重新設(shè)計(jì)和工藝參數(shù)的調(diào)整 ， 達(dá)到提升產(chǎn)品質(zhì)量、降低能耗和物耗從而降低成本的目的 。 公司研發(fā)活動(dòng)的表現(xiàn)形式通常涉及在已有的固定資產(chǎn)上安裝備品備件或連接管道管件或裝置儀器儀表等 ， 用于工藝路線更改、工業(yè)設(shè)計(jì)變更 ， 以及對(duì)持續(xù)運(yùn)行的設(shè)施及其內(nèi)容物進(jìn)行溫度、熱量、流速等的改變 。
由此可見 ， 新疆大全研發(fā)場(chǎng)所即為生產(chǎn)場(chǎng)所 ， 研發(fā)項(xiàng)目與固定資產(chǎn)技術(shù)改造結(jié)合進(jìn)行 。 在這種情況下 ， 公司研發(fā)人員和生產(chǎn)人員混同工作 ， 研發(fā)物料、生產(chǎn)物料和固定資產(chǎn)改造物料均運(yùn)往相同場(chǎng)所 ， 究竟哪些真正用于研發(fā)可能只有公司自己清楚 ， 其研發(fā)費(fèi)用擁有巨大的操縱空間 。
研發(fā)費(fèi)用統(tǒng)計(jì)口徑多次變化
【天下公司|新疆大全：操縱研發(fā)費(fèi)用可信度低 拼湊研發(fā)投入闖關(guān)科創(chuàng)板行不通】 事實(shí)也是如此 。 在信披文件中 ， 新疆大全多次對(duì)研發(fā)費(fèi)用統(tǒng)計(jì)口徑進(jìn)行修改 ， 多份文件中研發(fā)費(fèi)用出現(xiàn)明顯差異 。 首先 ， 新疆大全本次申報(bào)科創(chuàng)板IPO的研發(fā)費(fèi)用與新三板定期報(bào)告中的研發(fā)費(fèi)用存在明顯差異 。 招股書披露 ， 公司2017年合并口徑研發(fā)費(fèi)用為1516.09萬(wàn)元 ， 而2017年年報(bào)中的研發(fā)費(fèi)用僅為456.97萬(wàn)元 ， 前者比后者高231.79% 。
新疆大全表示 ， 上述財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變動(dòng)源于公司從2017年起對(duì)研發(fā)費(fèi)用進(jìn)行重分類 ， 將備品備件金額從營(yíng)業(yè)成本項(xiàng)目中轉(zhuǎn)移到研發(fā)費(fèi)用之中 ， 導(dǎo)致報(bào)告期第一年的研發(fā)費(fèi)用大漲了超2.3倍 。 報(bào)告期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用中材料費(fèi)按研發(fā)消耗耗材以及研發(fā)領(lǐng)用備品備件劃分如下表：
天下公司 新疆大全：操縱研發(fā)費(fèi)用可信度低 拼湊研發(fā)投入闖關(guān)科創(chuàng)板行不通
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可以看到 ， 通過此項(xiàng)分類修改 ， 新疆大全報(bào)告期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用分別增加1026.16萬(wàn)元、1213.16萬(wàn)元、1544.81萬(wàn)元以及1731.42萬(wàn)元 。

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