1. 首頁 > 生活百科 >

金融投資報 茅臺破2000 白酒股跌過頭了?

3月8日市場遭遇重挫 ， 前期機構抱團股成為領跌品種 ， 其中機構持股極為集中的釀酒板塊更是暴跌6.32% ， 龍頭股貴州茅臺大跌4.86% ， 五糧液暴跌8.26% 。 引人關注的是 ， 貴州茅臺收盤1960元 ， 一舉跌破了2000元的整數關 。 從2月18日最高2627元算起 ， 13個交易日 ， 貴州茅臺跌幅約為30% 。 而從整個釀酒板塊看 ， 板塊指數2月18日最高時是10670點,而3月8日收盤報7628點 ， 跌幅超過30% 。
面對貴州茅臺和整個釀酒板塊短期的巨大跌幅 ， 市場開始出現了白酒股跌過頭了的聲音 。
■本報采訪人員邱志勇
誰來收拾一地雞毛
從去年3月19日算起 ， 釀酒板塊從3459點起步 ， 不到一年時間上漲到最高的10670點 ， 上漲了三倍；貴州茅臺則從去年3月19日的960元起漲 ， 不到一年上漲近2倍 。 整個釀酒板塊牛市期間 ， 板塊內個股可謂雞犬升天 ， 一些微利股 ， 甚至虧損股也都連續大漲 。 而貴州茅臺最高時市盈率達到60多倍 ， 這對一家流通市值超過2萬億的藍籌公司來說 ， 十分讓人不可思議 。
本輪釀酒板塊行情一直以價值投資為旗號 ， 但經過連續上漲后 ， 釀酒板塊的價值已然明顯高估 ， 甚至可以說已經出現了大量盤泡沫 。 這其實也早就引起了一些業內人士的質疑 ， 比如市場人士陳遠壁就多次在本報發表文章表示 ， 價值投資已淪為價值投機 ， 而過度投機最終必將為市場留下一地雞毛 。
其實 ， 此輪釀酒股的上漲 ， 最初確實是因為大量資金看好該板塊的投資價值 ， 而到了后期 ， 流動性充裕以及新基金發行所帶來的巨大建倉需求 ， 更是不可忽視的因素 。 資金推動的行情 ， 一定也會因為資金的退出而出現大幅調整 。 從過往的股市歷史來看 ， 無論大盤還是板塊 ， 或是個股 ， 一輪資金推動的無法理解的爆炒之后 ， 均是一輪同樣讓人無法理解的暴跌 。 目前來看 ， 白酒股正在經歷這樣的調整 。
很明顯 ， 目前釀酒股中那些獲利豐厚的資金正在大規模地撤退 ， 對釀酒板塊來說 ， 也許更應該考慮的還不是其是否已經跌過頭 ， 而是誰來收拾這一地雞毛 。
估值合理不一定會漲
相對于前期市場比較一致地認為其估值偏高 ， 釀酒板塊經歷近期的大跌后 ， 目前估值是否已經到了合理區間 ， 則引發了一定分歧 。 中金公司近日發布報告表示 ， 經過近期調整 ， 中國白酒高端龍頭和次高端多數公司對應今年估值已回落 ， 結合行業增速及未來3-5年的確定性成長趨勢 ， 白酒板塊已進入價值布局區間 ， 下跌空間有限 。 當前白酒高端龍頭對應今年市盈率回落至40-42倍(貴州茅臺47倍) ， 次高端多數公司市盈率落至30-35倍水平 。 對應節前股價最高點時 ， 茅臺和老窖60倍以上 ， 而五糧液則在55倍以上 。 根據DCF模型 ， 多數重點公司對應今年合理價格已有20%上行空間 。
華創證券研究所所長、知名白酒行業分析師董廣陽也發布研報表示 ， 白酒板塊節后自高位回調已達30%左右 ， 其中貴州茅臺自年內高點回落24%、五糧液回落29%、瀘州老窖回落37%、次高端龍頭汾酒回落38% ， 主要系板塊估值極致演繹至高位 ， 且節后催化空窗期 ， 流動性收縮預期引發估值明顯回落 。 他認為 ， “白酒板塊今年并不是基本面的問題 ， 行業景氣向上的趨勢并未改變 ， 而更多是以合適的價格買入的問題 。 白酒板塊已重回合理價值區間 ， 再往下已到加買時點 。 ”
【金融投資報|茅臺破2000 白酒股跌過頭了?】 其實 ， 股市的絕大多數公司均有其各自的投資價值 ， 對釀酒板塊來說 ， 同樣如此 。 但所謂價值投資 ， 也必須在一個合理的價格買入 。 就目前的情況來看 ， 也許釀酒板塊確實已經跌到了估值合理區間 ， 但也有一些市場人士認為 ， 跌到合理區間也不意味著就能馬上上漲 ， 既然價值可以因為炒作而明顯高估 ， 那么 ， 真正的買入時機也許應該是在其明顯低估的時候 。

    推薦閱讀