「界面新聞」毛利率僅14%，何享健女兒掌控的會(huì)通新材“科創(chuàng)”成色不足記者|||曹立編輯|||

采訪人員 | 曹立
編輯 | 陳菲遐
近期，何享健女兒何倩嫦旗下的會(huì)通新材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“會(huì)通新材”）向上交所遞交了科創(chuàng)板上市申請(qǐng)材料。不過，從會(huì)通新材超低的毛利率看來，其科創(chuàng)成色稍顯不足。
【「界面新聞」毛利率僅14%，何享健女兒掌控的會(huì)通新材“科創(chuàng)”成色不足】美的嫡系
工商資料顯示，美的創(chuàng)始人何享健的女兒何倩嫦直接持有這家公司34.01%的股權(quán) ，為公司實(shí)控人。不難想象，公司的發(fā)展自然也繞不開美的集團(tuán)（000333.SZ）這個(gè)龐然大物。
會(huì)通新材主營(yíng)產(chǎn)品為高分子改性材料，可應(yīng)用于家電、汽車、5G 通訊、電子電氣、醫(yī)療、軌道交通、家居建材等產(chǎn)業(yè) ，下游客戶包括美的集團(tuán)、TCL科技（000100.SZ）、上汽集團(tuán)（600104.SH）、一汽集團(tuán)、華為、富士康等。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，會(huì)通新材2017年、2018年、2019年，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.08億元、19.02億元、40.51億元，同期凈利潤(rùn)分別為3100萬、4100萬和1.1億元。
其中，公司2019年對(duì)美的集團(tuán)及其下屬公司之間關(guān)聯(lián)交易，帶來的銷售收入達(dá)到12.37億元，同比增長(zhǎng)275% ，占當(dāng)期營(yíng)收的30.54% 。值得注意的是，對(duì)其他家電企業(yè) ，公司的銷售并不穩(wěn)定。會(huì)通新材在2017年對(duì)海信集團(tuán)及其下屬公司銷售達(dá)到2.29億元，而到2019年對(duì)海信系銷售收入降至1.28億元。

此外，會(huì)通新材在采購(gòu)端也有不少關(guān)聯(lián)交易。2019年，公司向美的集團(tuán)及其下屬公司采購(gòu)近1.8億元。這樣一來，美的集團(tuán)作為關(guān)聯(lián)方，既是客戶，又是供應(yīng)商。公司解釋稱，采購(gòu)主要為美的集團(tuán)下屬公司指定采購(gòu) 。但根據(jù)招股書披露，公司從外部采購(gòu)的主要原材料包括各種合成樹脂以及阻燃劑、填充劑、增韌劑、著色劑等助劑，這些產(chǎn)品顯然美的并不生產(chǎn) ，為何指定要從美的采購(gòu) ，令人費(fèi)解。

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2020年新冠病疫情之下，會(huì)通新材順勢(shì)開發(fā)了高流動(dòng)無紡布熔噴PP材料、防霧透明PC材料等產(chǎn)品，可用于生產(chǎn)口罩、防護(hù)服、護(hù)目鏡等醫(yī)療防護(hù)用品。
此前，上交所曾表示對(duì)防疫相關(guān)的醫(yī)藥企業(yè)登陸科創(chuàng)板申請(qǐng)開通綠色通道，公司此次申請(qǐng)科創(chuàng)板顯然也是希望借此東風(fēng) 。
低毛利率的尷尬
不過，會(huì)通新材要搭上科創(chuàng)概念，實(shí)在較為勉強(qiáng) 。
這家公司細(xì)分產(chǎn)品包括聚烯烴系列、聚苯乙烯系列、工程所料及其他系列等，其2019年整體毛利率僅為14.58% 。

一般來說，技術(shù)含量越高的產(chǎn)品越有可能獲得更高毛利率。目前科創(chuàng)板已上市公司中，毛利率最高的是寶蘭德（688058.SH）， 2019年高達(dá)96.4% 。最低的是容百科技(688005.SH) ， 2019年毛利率為14% 。會(huì)通新材的毛利率基本處于科創(chuàng)板最低水平。