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華康世紀：凈現(xiàn)金流為負且絕對值超凈利 稅收優(yōu)惠和政府補助助力

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報告期內，華康世紀營業(yè)收入和凈利潤增速持續(xù)下滑，尤其是凈利潤已連續(xù)兩期負增長，同時，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額以凈流出為主，再加之三成左右利潤總額還要依賴稅收優(yōu)惠和政府補助，華康世紀經(jīng)營業(yè)績質量令人擔憂 。
許顧/文


12月3日，在創(chuàng)業(yè)板申請首發(fā)的武漢華康世紀醫(yī)療股份有限公司（下稱“華康世紀”）向證監(jiān)會提交注冊申請 。


據(jù)招股書披露，華康世紀系一家現(xiàn)代醫(yī)療凈化系統(tǒng)綜合服務商，致力于解決醫(yī)療感染問題，為各類醫(yī)院提供潔凈、安全、智能的醫(yī)療環(huán)境，主營業(yè)務包括醫(yī)療凈化系統(tǒng)研發(fā)、設計、實施和運維，以及相關醫(yī)療設備和醫(yī)療耗材的銷售 。


此次IPO，華康世紀擬發(fā)行股票數(shù)量不超過2640萬股，擬募集資金4.04億元，其中0.99億元用于技術研發(fā)中心升級項目，0.55億元用于營銷及運維中心建設項目，2.50億元用于補充流動資金 。
【華康世紀：凈現(xiàn)金流為負且絕對值超凈利 稅收優(yōu)惠和政府補助助力】

營收凈利潤成色不足
招股書顯示，2018-2020年，華康世紀實現(xiàn)營業(yè)收入4.27億元、6.02億元和7.62億元，2019年及2020年，營業(yè)收入分別同比增長40.94%和26.52%；同期，華康世紀實現(xiàn)凈利潤2971.57萬元、5868.7萬元和5260.48萬元，2019年及2020年，凈利潤分別同比增長97.49%和-10.36% 。可見，2019年及2020年，華康世紀營業(yè)收入和凈利潤增速都出現(xiàn)明顯下滑，尤其是凈利潤，2019年，凈利潤增速曾高達97.49%，到2020年，凈利潤增速卻驟然告負，且下滑幅度較大 。


進入2021年，華康世紀營收凈利增速下滑的態(tài)勢并未出現(xiàn)好轉 。2021年1-6月，華康世紀實現(xiàn)營業(yè)收入3.01億元，同比增長8.54%，實現(xiàn)凈利潤783.18萬元，同比下滑25.08% 。


不僅如此，華康世紀營業(yè)收入和凈利潤的含金量也明顯不足 。


2018-2020年及2021年1-6月（下稱“報告期”），華康世紀銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為2.94億元、4.46億元、8.76億元和1.95億元，報告期內，華康世紀銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金累計額為18.11億元，而累計實現(xiàn)的營業(yè)收入為20.93億元 。這意味著，即便不考慮增值稅的情況下，華康世紀報告期內累計實現(xiàn)的營業(yè)收入與銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金累計額間已有較大的差距，更何況有增值稅的情況 。


尤為值得關注的是，報告期內，華康世紀經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額以凈流出為主 。報告期各期，華康世紀經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為-6152.14萬元、-412.88萬元、8464.87萬元和-17058.48萬元 。可見，除2020年外，華康世紀的經(jīng)營活動產(chǎn)生的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額均為負值 。


此外，報告期內，華康世紀累計實現(xiàn)凈利潤14883.93萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流累計凈額為-15158.63萬元，從這二者間的差距不難看出華康世紀凈利潤含金量究竟幾何 。


利潤對稅收優(yōu)惠有依賴
除業(yè)績含金量不足外，華康世紀利潤總額中稅收優(yōu)惠的占比也較高 。


招股書顯示，華康世紀及全資子公司湖北菲戈特、全資孫公司上海菲歌特均為高新技術企業(yè)，享受高新技術企業(yè)稅收優(yōu)惠政策，同時，華康世紀還享受研發(fā)費用加計扣除稅收優(yōu)惠政策 。


報告期內，華康世紀享受的高新技術企業(yè)稅收優(yōu)惠金額分別為521.62萬元、1032.72萬元、803.92萬元和218.60萬元，研發(fā)費用加計扣除稅收優(yōu)惠金額分別為255.78萬元、356.85萬元、493.73萬元和249.29萬元，所得稅稅收優(yōu)惠合計占利潤總額的比例分別為21.55%、20.00%、22.21%和50.14% 。


對此，華康世紀也給予相應風險提示，如若未來國家企業(yè)所得稅稅收優(yōu)惠政策發(fā)生不利變化，或者發(fā)行人及其子公司不能繼續(xù)取得高新技術企業(yè)資格，將給發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績帶來一定影響 。


除此之外，華康世紀利潤總額中還有各種政府補助的支持 。報告期內，華康世紀獲得政府補助金額分別為172.93萬元、201.51萬元、511.39萬元和132.99萬元，政府補助金額占利潤總額的比例分別為4.79%、2.90%、8.75%和14.25% 。


因此，報告期內，華康科技獲得的稅收優(yōu)惠和政府補助在利潤總額中的占比分別達到26.34%、22.9%、30.96%和64.39%，尤其是2021年上半年，利潤總額的六成以上來自稅收優(yōu)惠和政府補助 。


綜上所述，華康世紀不僅營業(yè)收入和凈利潤含金量明顯不足，而且利潤總額中還有三成左右要依賴稅收優(yōu)惠和政府補助 。由此來看，華康世紀的經(jīng)營業(yè)績質量令人擔憂 。

華康世紀：凈現(xiàn)金流為負且絕對值超凈利 稅收優(yōu)惠和政府補助助力

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