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表外理財(cái)納入MPA限制了什么 mpa

【表外理財(cái)納入MPA限制了什么 mpa】觀察家
這種金融監(jiān)管有利風(fēng)險(xiǎn)偏好下行，也使得理財(cái)收益率持續(xù)下行；隨著銀行理財(cái)面臨挑戰(zhàn)的加劇，不排除財(cái)富管理需求向公募基金和互聯(lián)網(wǎng)金融加速轉(zhuǎn)移的可能 。
據(jù)報(bào)道，從今年三季度起，央行將調(diào)整“宏觀審慎評估體系”（Macro Prudential Assessment，簡稱MPA）考核范圍，將銀行理財(cái)納入MPA體系中的廣義信貸范圍 。
該體系是一套綜合打分體系，其中，在資產(chǎn)負(fù)債情況的一級指標(biāo)下，引入了廣義信貸的二級指標(biāo)，統(tǒng)計(jì)范圍包括各項(xiàng)貸款、股權(quán)及其他投資、買入返售資產(chǎn)等五個(gè)項(xiàng)目 。通常情況下，狹義信貸是指銀行的貸款行為，廣義信貸意指相對傳統(tǒng)貸款而言的更大范圍的信貸，包含一切以實(shí)現(xiàn)承諾為條件的價(jià)值運(yùn)動(dòng)形式 。如此一來，金融機(jī)構(gòu)通過表內(nèi)外資產(chǎn)騰挪來規(guī)避監(jiān)管的操作將“難以藏身” 。
近年來，金融機(jī)構(gòu)的表外資產(chǎn)多元化趨勢愈加明顯，狹義信貸已經(jīng)不適合對社會信用規(guī)模的考量 。為有效地防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用，并適應(yīng)資產(chǎn)多元化的趨勢，此次央行開始把表外理財(cái)（剔除現(xiàn)金存款部分）納入到廣義信貸定義中，成為廣義信貸的第六部分 。也就是說，MPA將對規(guī)模龐大的理財(cái)市場發(fā)揮效力 。
由于居民資金在經(jīng)歷了去年股市大幅波動(dòng)之后，更加關(guān)注風(fēng)險(xiǎn) 。因此，居民將資金投入理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)而致使理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模高速前行 。2016年6月底，銀行理財(cái)產(chǎn)品余額26.28萬億元，較2016年年初增加2.78萬億元 。在理財(cái)業(yè)務(wù)的剛性兌付沒有被打破的市場環(huán)境下，結(jié)合當(dāng)下的低利率，理財(cái)產(chǎn)品的高速擴(kuò)張與投資壓力并存，而過快的理財(cái)擴(kuò)張已經(jīng)對全行業(yè)形成了較為顯著的風(fēng)險(xiǎn)隱患 。此外，銀行之間的合謀可以進(jìn)行監(jiān)管套利，對宏觀審慎監(jiān)管效果造成沖擊 。因此，央行對于表外理財(cái)開始進(jìn)行關(guān)注監(jiān)管，也就不足為奇了 。
MPA考核本質(zhì)上是控制各銀行之間的行為差異，以降低銀行之間的規(guī)模競爭 。MPA打分體系中，“廣義信貸同比增速”是一個(gè)重要指標(biāo)，如果它超過M2目標(biāo)增速+22個(gè)百分點(diǎn)（大銀行則是20個(gè)百分點(diǎn)），也就是35%，這項(xiàng)指標(biāo)則得分為0 。這將直接導(dǎo)致此前因?yàn)橐?guī)模競爭而擴(kuò)張的表外理財(cái)面臨收縮的壓力 。
由于表外理財(cái)中依然存在占比17%-18%的非標(biāo)資產(chǎn)，因此表外理財(cái)被納入監(jiān)測后，非標(biāo)資產(chǎn)的擴(kuò)張將得到遏制，而銀行理財(cái)資金流向房地產(chǎn)等行業(yè)也將受控，從而推動(dòng)信用格局的深化 。
MPA的目的是為去杠桿夯實(shí)監(jiān)測基礎(chǔ) 。假如銀行沒有表外資產(chǎn)，杠桿率就是指資產(chǎn)負(fù)債表杠桿 。隨著銀行表外資產(chǎn)的膨脹，現(xiàn)階段大型銀行表外理財(cái)?shù)囊?guī)模遠(yuǎn)髙于表內(nèi)理財(cái) 。如果未來MPA監(jiān)管繼續(xù)要求將表外理財(cái)納入銀行并表杠桿率計(jì)算之中，則上市銀行的杠桿率可能并非像當(dāng)下那么樂觀 。
這種金融監(jiān)管有利風(fēng)險(xiǎn)偏好下行，也使得理財(cái)收益率持續(xù)下行，投資者的預(yù)期回報(bào)率向?qū)嶓w回報(bào)率加速靠攏 。值得關(guān)注的是，隨著監(jiān)管更加嚴(yán)格，銀行體系內(nèi)的資產(chǎn)荒或?qū)⒏訃?yán)重 。由此，銀行理財(cái)所面臨的挑戰(zhàn)將進(jìn)一步加劇，甚至不排除財(cái)富管理需求向公募基金和互聯(lián)網(wǎng)金融加速轉(zhuǎn)移的可能 。目前看，“做好存量業(yè)務(wù)、提高存量業(yè)務(wù)收益”將成為銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的主要任務(wù)；而從長期看，銀行理財(cái)往哪個(gè)方向發(fā)展，已成為現(xiàn)實(shí)且急迫的問題 。商業(yè)銀行應(yīng)順勢而為，盡快做出實(shí)質(zhì)性變革 。
□史晨昱（資深金融人士）

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