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“如今，大街小巷都很難找。
是什么導(dǎo)致了它現(xiàn)在的命運(yùn)？

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01
貴人鳥股價(jià)下跌90%，體育第一股“冷”
貴人鳥(603555 。SH)，一個(gè)來(lái)自福建晉江的運(yùn)動(dòng)品牌，很多人都很熟悉。
不過(guò)，近年來(lái)，與李寧、安踏等國(guó)產(chǎn)強(qiáng)勢(shì)品牌相比，貴人鳥似乎顯得有些落寞。
今年10月，央視財(cái)經(jīng)也報(bào)道了VIP鳥“關(guān)店”的悲慘情況:最近三年VIP鳥關(guān)店超過(guò)1400家，2019年上半年?duì)I收同比下降近50%，扭虧為盈。

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上市之初，貴人鳥還擁有“a股體育第一股”的光環(huán)，市值400億元。但截至11月13日上午10時(shí)30分，貴人鳥股價(jià)暫報(bào)3.48元，較4年前69元的高點(diǎn)下跌近95%，市值從400多億元跌至僅21.5億元左右。面對(duì)這樣的經(jīng)營(yíng)壓力，除了投資者的擔(dān)憂，債權(quán)人也“提心吊膽” 。近日，貴賓鳥公告稱，金額為5億元的“16只貴賓鳥PPN001”不能按時(shí)足額支付本息，構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。值得一提的是，這是VIP鳥歷史上第一次債券違約。

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12日晚，貴人鳥宣布“14貴人鳥”債券評(píng)級(jí)下調(diào) 。02.債務(wù)不堪重負(fù)，債券數(shù)次被降級(jí) 。11月11日晚，貴人鳥公告“16貴人鳥PPN 001”5億元未能按時(shí)足額支付本息，構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。貴人鳥解釋的原因是公司融資渠道嚴(yán)重受限，償債能力持續(xù)惡化，流動(dòng)性變得緊張，難以在短時(shí)間內(nèi)處置相關(guān)資產(chǎn)籌集當(dāng)期償債資金。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，除違約債券外，貴人鳥存續(xù)債券中還有“14只貴人鳥”，目前余額為6.47億元，到期日為2019年12月3日。11月12日晚，在“14貴人鳥”還有半個(gè)月到期之際，聯(lián)合信用評(píng)級(jí)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“聯(lián)合評(píng)級(jí)”)將該債券信用評(píng)級(jí)由BBB下調(diào)至CC 。就在一周前，其信用評(píng)級(jí)剛剛從A級(jí)下調(diào)至BBB級(jí) 。
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貴人鳥芳官旗艦店
從債務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，截至2019年9月末，貴人鳥負(fù)債總額為33.4億元，資產(chǎn)負(fù)債率為68.42%，有息債務(wù)金額為26.24億元，其中短期債務(wù)為25.98億元。
與之形成鮮明對(duì)比的是，貴人鳥2019年三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額僅為1529萬(wàn)元。根據(jù)聯(lián)合評(píng)級(jí)，貴人鳥“流動(dòng)性緊張局面未得到緩解，短期償債壓力較大” 。03為快樂(lè)運(yùn)動(dòng)而生！曾劉德華和張柏芝被邀請(qǐng)為他說(shuō)話。
近年來(lái)，與李寧、安踏等品牌相比，貴人鳥似乎有些沉寂，但曾經(jīng)的貴人鳥是運(yùn)動(dòng)第一品牌。
1987年，為快樂(lè)運(yùn)動(dòng)而生！
2004年，貴人鳥正式成立；
2002年，公司開始發(fā)展自己的品牌，即以轟轟烈烈的速度，邀請(qǐng)巨星劉德華、天后宮張柏芝作為品牌形象代言人，迅速在品牌云集的體育用品市場(chǎng)一炮而紅。

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2006年，貴人鳥成為同行業(yè)國(guó)家運(yùn)動(dòng)隊(duì)贊助商數(shù)量最多的體育用品品牌，其重磅贊助規(guī)模是其他體育用品品牌無(wú)法比擬的。
2007年，品牌開始牽手國(guó)際頂級(jí)智庫(kù)；
2008年提出了新的戰(zhàn)略發(fā)展主題，明確了“無(wú)人能擋”的品牌精神。
2009年首次提出“體育幸福”是體育的本質(zhì)精神，在眾多充滿競(jìng)爭(zhēng)和壓力的國(guó)內(nèi)外同類型品牌的訴求中脫穎而出。
2012年，向證監(jiān)會(huì)提交了招股書；
2014年，a股上市。
從成立到上市，貴人鳥取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步，就像所有人都以為貴人鳥的神話會(huì)一直延續(xù)下去，卻從未想到貴人鳥的上市會(huì)是巔峰。上市后，公司發(fā)展陷入低迷。2014年至2019年，公司門店數(shù)量基本每年關(guān)閉數(shù)百家。
04
前三季度虧損1.66億元陷入流動(dòng)性危機(jī)的貴人鳥，在管理層層面并不樂(lè)觀。2019年三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，貴人鳥凈利潤(rùn)大幅下滑，今年前三季度虧損1.66億元，去年同期盈利1606萬(wàn)元。對(duì)此，貴人鳥三季報(bào)解釋稱:“由于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降，公司銷售費(fèi)用及壞賬準(zhǔn)備大幅增加，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比大幅下降。”
貴人鳥第三季度報(bào)告顯示，剔除合并報(bào)表范圍的影響(即剔除不再納入合并報(bào)表范圍的杰之星和BOY)，貴人鳥前三季度營(yíng)業(yè)收入同比下降14.28%，主要原因是銷售模式調(diào)整，主品牌“貴人鳥”銷售收入下滑。
采訪人員注意到，這里銷售模式的調(diào)整，意味著從去年開始，貴人鳥與貴人鳥品牌的部分業(yè)務(wù)客戶(或經(jīng)銷商)進(jìn)行了洽談，逐漸將貴人鳥品牌分銷授權(quán)的一些傳統(tǒng)合作模式轉(zhuǎn)變?yōu)轭愃频闹变N模式。
在一類直銷模式下，加盟商合法擁有店鋪/商城攤位的使用權(quán)，加盟商將店鋪內(nèi)部管理委托給VIP鳥或獨(dú)立負(fù)責(zé)，但加盟商不承擔(dān)存貨銷售緩慢的風(fēng)險(xiǎn) 。貨物最終售出后，加盟商和貴人鳥根據(jù)協(xié)議進(jìn)行分割。事實(shí)上，這種模式導(dǎo)致了貴人鳥的銷售費(fèi)用大幅增加。
2019年前三季度，公司銷售費(fèi)用達(dá)2.11億元，同比增長(zhǎng)97.78%(剔除去年同期捷之星和BOY的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)) 。
除了凈利潤(rùn)大幅下降造成的損失，VIP鳥還有一筆擔(dān)保貸款逾期。涉及貸款逾期的公司為湖北潔之星體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司(以下簡(jiǎn)稱潔之星)，該公司曾為貴人鳥控股子公司，被納入貴人鳥合并范圍。2018年9月20日，貴人鳥與寶商銀行分行簽訂《最高額保證合同》，為杰智在寶商銀行授信1.3億元提供擔(dān)保。
2018年底，貴人鳥與陳等方簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，貴人鳥將其持有的捷之星50.01%股權(quán)以3億元對(duì)價(jià)兩次轉(zhuǎn)讓給陳。若轉(zhuǎn)讓成功，貴人鳥將不再持有捷之星股份，不納入并表范圍。因此，上述擔(dān)保事項(xiàng)亟待解決。
對(duì)此，葉輝律師事務(wù)所高級(jí)合伙人曹竹平律師對(duì)《國(guó)家商報(bào)》采訪人員表示:“解除擔(dān)保關(guān)系必須經(jīng)債權(quán)人同意。”最終，杰之行未履行其在《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》中的約定，債務(wù)人杰之行也未與債權(quán)人寶商銀行就豁免VIP鳥擔(dān)保達(dá)成協(xié)議。根據(jù)VIP鳥的披露，杰之行未能按期向?qū)毶蹄y行償還到期貸款余額近1億元。
2005年，這家三年店有1400多位鞋王，現(xiàn)在已經(jīng)很難見(jiàn)到了。
今年10月，央視財(cái)經(jīng)《交易時(shí)間》欄目曾報(bào)道過(guò)VIP鳥的經(jīng)營(yíng)狀況。在上海浦東新區(qū)川沙路，曾經(jīng)有一家貴族鳥的專賣店。央視財(cái)經(jīng)采訪人員咨詢了周邊店鋪的店員。他們透露，這家店已經(jīng)關(guān)門一年多了，不知道是關(guān)門還是搬到其他地方。這樣的情況在上海并不少見(jiàn)，央視財(cái)經(jīng)采訪人員走訪的另一家位于湖南路的VIP鳥店也有類似情況。

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從地圖上可以看到，上海的VIP鳥店并不多，主要在外環(huán) 。雖然地圖上顯示了許多這樣的商店，但采訪人員到達(dá)時(shí)卻找不到。很多店鋪下的最新評(píng)論都是幾年前的。

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值得注意的是，起初貴人鳥以連鎖零售起家，門店數(shù)量高達(dá)5000家，但如今貴人鳥門店數(shù)量卻在逐年減少。
2017年VIP鳥店減少376家；
2018年VIP鳥店減少857家；
2019年上半年，VIP Bird繼續(xù)關(guān)閉188家“不活躍或虧損的店鋪” 。三年間，已有1400多家門店關(guān)閉。
“我已經(jīng)很久沒(méi)有看到那只高貴的鳥了。那時(shí)候，我應(yīng)該已經(jīng)上初中了。我不太了解，也不太關(guān)注。”上海一位消費(fèi)者說(shuō) 。貴人鳥半年報(bào)顯示，2019年上半年業(yè)績(jī)延續(xù)了去年的下滑態(tài)勢(shì) 。上半年?duì)I業(yè)收入8.1億元，較去年同期的15.36億元下降47.27% 。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)也從去年同期的3400萬(wàn)元下降至-5800萬(wàn)元。