坐擁《中國好聲音》《這就是街舞》等熱門綜藝IP，星空華文是怎么虧損的？ IPO見聞 _ip

11月12日晚間，據(jù)港交所消息，中國最大綜藝節(jié)目IP創(chuàng)造商及運(yùn)營商星空華文在港交所遞交招股書，中金公司和中信建投國際為聯(lián)席保薦人。
星空華文是一家中國領(lǐng)先的文娛IP創(chuàng)造商、擁有人和運(yùn)營商。其擁有類型多樣且范圍廣泛的熱門綜藝節(jié)目IP，包括音樂類的《中國好聲音》、《蒙面唱將猜猜猜》、《中國好歌曲》及《出彩中國人》，舞蹈類的《這！就是街舞》、才藝類《中國達(dá)人秀》、選秀《追光吧！哥哥》、戶外╱文化類綜藝節(jié)目《了不起的長城》及其他綜藝節(jié)目。

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IP數(shù)量來看，截至2021年6月30日，公司的音樂庫有8002個IP，包括音樂類綜藝節(jié)目創(chuàng)作期間制作的3363個現(xiàn)場音樂錄音、為簽約藝人制作的2840首歌曲以及1799首歌曲及音樂作品。除此之外，公司還擁有757部過去幾十年在香港制作的電影，比如《猛龍過江》、《精武門》、《倩女幽魂》等。
IPO前，Unionstars持有公司61.68%股份，田先生100%控股的HarvestSky持股占比約20.80%。其中，Unionstars由HarvestSky、Beamingstars、Goldenbroad、EastBrothers持有，而這背后，華人文化（華人文化上海、華人文化天津）、田先生、金先生、徐先生共同構(gòu)成最終控股股東，為一致行動人，合計控制公司82.48%的股份。
業(yè)績逐年下滑由盈轉(zhuǎn)虧
盡管星空華文有眾多IP，但仍然無法阻擋業(yè)績走向下坡路。
2018年、2019年、2020年和2021年上半年，星空華文的收入分別為人民幣17.39億元、18.07億元、15.60億元和1.55億元，凈利潤分別為人民幣4.76億元、3.80億元、–0.28億元和-0.25億元，由盈轉(zhuǎn)虧。
綜藝節(jié)目IP運(yùn)營及授權(quán)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)公司主要收入來源，占營收比重由2019年的74.2%下滑至2020年的69.9%，2021年上半年進(jìn)一步下滑至46.9%。

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據(jù)招股說明書解釋，收入及業(yè)績下滑的原因，主要是2020年起受到新冠疫情出行限制及強(qiáng)制隔離等影響，導(dǎo)致綜藝節(jié)目制作及播出時間延遲，進(jìn)而減少了綜藝節(jié)目IP運(yùn)營及授權(quán)產(chǎn)生的收入。
毛利率方面，報告期內(nèi)星空華文的毛利率分別為47.5%、39.0%和37.7%，逐年下降，2021年上半年降至36.7%。同期，星空華文的資產(chǎn)回報率也由2018年的10.4%逐步降至2020年的7.1%以及2021年上半年的0.4%。
綜藝節(jié)目IP運(yùn)營及授權(quán)收入占比下滑的同時，該業(yè)務(wù)毛利率亦呈現(xiàn)逐步下滑狀態(tài)，由2018年的39.2%下降至2020年的18.7%，2021年上半年略有回升至23.4%。其他業(yè)務(wù)2021年上半年的毛利率相比2020年全年均有所下降。
競爭激烈能否做出下一個爆款節(jié)目？
中國泛娛樂市場于過去數(shù)年經(jīng)歷快速增長，市場規(guī)模由2016年的人民幣2,442億元增至2020年的人民幣5,559億元，復(fù)合年增長率為22.8%。預(yù)計市場于2025年將進(jìn)一步增至達(dá)人民幣13,348億元，于2020年至2025年期間的復(fù)合年增長率為19.1%。
中國綜藝節(jié)目市場規(guī)模于2017年達(dá)到頂峰后出現(xiàn)波動，在此之后，由于電視臺廣告收入下降及電視綜藝節(jié)目播出數(shù)量下降，電視綜藝節(jié)目市場規(guī)模有所下滑，至2020年達(dá)到374億元，而網(wǎng)絡(luò)綜藝的規(guī)模小幅增長，一定程度上減緩了整個綜藝節(jié)目市場的下行趨勢。預(yù)計2025年，電視綜藝節(jié)目市場恢復(fù)增長至422億元，網(wǎng)絡(luò)綜藝節(jié)目市場將達(dá)到203億元。
但是作為星空華文最具代表性的綜藝節(jié)目之一的《中國好聲音》，盡管收視率表現(xiàn)不錯，但是幾季過后觀眾難免審美疲勞。
這一點(diǎn)也能從廣告收入增速開始放緩可看出，2019年綜藝節(jié)目的廣告銷售為9.48億元，到2020年下降至5.71億元，同比下降了近40%。

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盡管星空華文后續(xù)推出了《蒙面唱將猜猜猜》、《這！就是街舞》等節(jié)目，但已經(jīng)無法超越《中國好聲音》的盛世，與此同時，芒果超媒的《明星大偵探》，唯眾傳媒的《心動的信號》，米未傳媒的《奇葩說》、《樂隊的夏天》，銀河酷娛的《火星情報局》、笑果文化的《脫口秀大會》都在發(fā)展并在綜藝的市場上搶奪位置。
【坐擁《中國好聲音》《這就是街舞》等熱門綜藝IP，星空華文是怎么虧損的？ IPO見聞】對于體量以及知名度并不是那么高的星空華文而言，行業(yè)壓力自然不容小覷。此次IPO上市是否能為星空華文找到新的增長機(jī)會，還未可知。