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三一重工 三一重工能否登上全球工程機(jī)械行業(yè)第一寶座？

三一重工 三一重工能否登上全球工程機(jī)械行業(yè)第一寶座？

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三一重工 三一重工能否登上全球工程機(jī)械行業(yè)第一寶座？

4月16日 ， 三一重工發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告：
2021年一季度 ， 公司歸母凈利潤(rùn)為52億元至58億元 ， 同比增長(zhǎng)137%-164%；預(yù)計(jì)扣非凈利潤(rùn)為49.8億元至54.8億元 ， 同比增長(zhǎng)156%-181% 。 取平均數(shù)計(jì)算 ， 三一重工一季度凈利潤(rùn)同比增速為150.5% ， 與2019年同期相比增速超過(guò)了70% 。
最近兩個(gè)月 ， 公司的最大回撤接近40% ， 那么 ， 凈利潤(rùn)高速增長(zhǎng)的三一重工 ， 前途究竟如何？
一、周期股Vs成長(zhǎng)股？?jī)煞N觀點(diǎn)之爭(zhēng)
一直以來(lái) ， 外界對(duì)三一重工都有一個(gè)爭(zhēng)議 ， 那就是公司究竟屬于周期股還是成長(zhǎng)股？
先說(shuō)周期股的觀點(diǎn) 。
三一重工作為國(guó)內(nèi)工程機(jī)械的龍頭企業(yè) ， 其產(chǎn)品主要為挖掘機(jī)、混凝土機(jī)和起重機(jī) ， 占比超過(guò)85% 。 在需求端 ， 公司產(chǎn)品很大程度上依賴于國(guó)家固定資產(chǎn)投資 ， 尤其是基建和房地產(chǎn) 。
時(shí)間回溯至2008年 。
在“四萬(wàn)億”投資建設(shè)計(jì)劃的刺激下 ， 市場(chǎng)對(duì)工程機(jī)械裝備的需求也迅速回暖 。 2009-2011年 ， 三一重工的營(yíng)收增速分別為38.05%、78.94%、49.54% ， 同期凈利潤(rùn)更是達(dá)到了114.24%、112.71%和54.02% 。 不過(guò) ， 由于市場(chǎng)需求的提前透支 ， 工程機(jī)械裝備行業(yè)從2012年開始迅速趨冷 。

2012-2015年 ， 三一重工凈利潤(rùn)增速分別為-34.36%、-48.94%、-75.57%和-99.3% ， 由86.49億元降至496.1萬(wàn)元 ， 連續(xù)四年下滑 。 正因?yàn)榇?， 按工程機(jī)械裝備更換周期7-9年計(jì)算 ， 2020年或是這一輪景氣周期的最后一年 。

再說(shuō)成長(zhǎng)股的觀點(diǎn) 。
一方面 ， 像2008年“四萬(wàn)億”基建投資計(jì)劃大概率不會(huì)重新上演；
另一方面 ， 從發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看 ， 即便固定資產(chǎn)投資和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)速度減緩 ， 但全球工程機(jī)械裝備需求依舊穩(wěn)定 ， 原因就是隨著人力成本越來(lái)越昂貴 ， 用以代替人工的微型挖掘機(jī)市場(chǎng)需求變得越來(lái)越大 ， 行業(yè)屬性逐漸由To B轉(zhuǎn)向To C 。
用一句話概括就是 ， 參照發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn) ， 工程機(jī)械裝備的需求將逐步趨于穩(wěn)定 ， 而不是大幅下滑 。 除此之外 ， 智能化、電動(dòng)化、無(wú)人化也逐漸成為工程機(jī)械行業(yè)新的發(fā)展趨勢(shì) ， 導(dǎo)致行業(yè)的增長(zhǎng)邏輯發(fā)生巨大的變化 。
二、三大利好因素 ， 公司發(fā)展前景廣闊
如果非得做一個(gè)定義 ， 未來(lái)三一重工應(yīng)該屬于弱周期性的成長(zhǎng)性行業(yè) 。 那么 ， 在有了抽象的了解之后 ， 公司未來(lái)的增長(zhǎng)點(diǎn)究竟在哪？
第一 ， 行業(yè)景氣度高 ， 市場(chǎng)需求遠(yuǎn)未到天花板 。
根據(jù)工程機(jī)械協(xié)會(huì)數(shù)據(jù) ， 我國(guó)2021年1-3月國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)銷量為12.69萬(wàn)臺(tái) ， 同比增長(zhǎng)85.2% ， 其他像起重機(jī)、泵車、攪拌車等增速顯著高于挖掘機(jī) 。 此外 ， 根據(jù)華安證券產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研情況來(lái)看 ， 即便在高基數(shù)的背景下 ， 4月份挖掘機(jī)油缸排產(chǎn)同比保持兩位數(shù)增長(zhǎng) ， 說(shuō)明工程機(jī)械行業(yè)景氣度維持高位 。
在城鎮(zhèn)化方面 ， 目前我國(guó)城市化率為60% ， 距離發(fā)達(dá)國(guó)家80%的平均水平仍有較大差距 ， 舊城改造存在巨大需求；在農(nóng)村建設(shè)方面 ， 我國(guó)大力推進(jìn)美麗鄉(xiāng)村、新農(nóng)村建設(shè) ， 包括農(nóng)田水利、環(huán)境保護(hù)等項(xiàng)目建設(shè)也需要工程機(jī)械的支持 。 除此之外 ， 像粵港澳大灣區(qū)、長(zhǎng)三角一體化、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶等城市群建設(shè) ， 以及軌道交通、公路、機(jī)場(chǎng)港口建設(shè)也都方興未艾 。
第二 ， 市場(chǎng)占有率和全球化雙提升 。
以挖掘機(jī)為例 。
2020年 ， 三一重工挖掘機(jī)銷售收入375.28億元 ， 同比增長(zhǎng)35.85% ， 連續(xù)十年蟬聯(lián)國(guó)內(nèi)銷量冠軍 。 根據(jù)財(cái)報(bào)顯示 ， 公司2020年的市場(chǎng)占有率為27.97% ， 較2019年提升約2.2個(gè)百分點(diǎn) 。 需要特別說(shuō)明的是 ， 三一重工過(guò)去年均保持提升2個(gè)百分點(diǎn)的市場(chǎng)份額 ， 去年12月份的市場(chǎng)占有率接近33% ， 市場(chǎng)占有率繼續(xù)上升 。
最近大盤弱勢(shì)整理 ， 收縮量倒T型K線 ， 這可以看成是破位后的抵抗性K線 ， 從大盤短線運(yùn)行節(jié)奏來(lái)說(shuō) ， 如果今明二天股指繼續(xù)下移 ， 再度考驗(yàn)箱體下軌支撐 ， 從而再度引發(fā)波段空間位共振 ， 那么反而更有利于五一后行情發(fā)展 。 在本輪調(diào)整過(guò)程中 ， 機(jī)構(gòu)抱團(tuán)白馬股調(diào)整幅度較大 ， 但歷史已經(jīng)無(wú)數(shù)次證明 ， 優(yōu)異公司的填坑能力有多強(qiáng)大 ， 而歌爾股份近期的表現(xiàn)無(wú)疑又是一個(gè)成功的案例 。 在此情況下 ， 不妨關(guān)注尚未啟動(dòng)的超跌優(yōu)質(zhì)股 ， 篩選條件如下：
1）最新價(jià)較3月以來(lái)最低價(jià)漲幅不足20%；2）評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)10家以上且最新市值200億元以上；3）一季報(bào)凈利增長(zhǎng)且今明兩年預(yù)測(cè)凈利增速均超過(guò)20%；4）按照今年一致預(yù)測(cè)凈利計(jì)算最新市盈率在30倍以下 。 通過(guò)疊加以上的條件 ， 精選了一份“超跌優(yōu)質(zhì)股名單 ， 找到chc—2857 注明 優(yōu)質(zhì)

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