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三一重工 三一重工和恒立液壓還值得持有嗎？

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今天手里的恒立液壓吃屎了 ， 直接撲到快跌停的地步 ， 三一重工最近也是跌跌不休 ， 各方面檢索也沒找到有什么明顯的負(fù)面消息 。 之前是計(jì)劃后面陸陸續(xù)續(xù)深入研究下持倉股 ， 但五月份沒太多話題本想今天繼續(xù)看看其他的金屬品種 ， 看來還是得優(yōu)先看看這兩只了 。
這兩只股票過往表現(xiàn)非常優(yōu)秀 ， 特別是近三年業(yè)績簡直是狂飆 。

我們首先看看這兩只股的主要營收來源 。

從三一重工的財(cái)報(bào)來看 ， 近些年挖掘機(jī)、混凝土機(jī)、起重機(jī)得到了大幅度的增長 ， 也就是說后續(xù)的增長主要取決于兩個(gè)因素：
1、全球挖掘機(jī)、混凝土機(jī)和起重機(jī)市場(chǎng)的變化趨勢(shì)
2、自身的市場(chǎng)地位提升 。

而恒立液壓方面 ， 主要的產(chǎn)品線是液壓油缸以及液壓泵閥 ， 其中液壓油缸的大頭也是挖掘機(jī) 。 下游客戶包括：美國卡特彼勒、日本神鋼、日立建機(jī)、久保田建機(jī)、三一、徐工、柳工、中鐵工程、鐵建重工等 。 我國是液壓制造的大國 ， 但產(chǎn)業(yè)大而不強(qiáng) ， 目前大多數(shù)液壓產(chǎn)品處于價(jià)值鏈的中低端 ， 高端產(chǎn)品在海外還是很難搶到市場(chǎng)的 。
這兩家企業(yè)近些年的增長主要得益于國內(nèi)的市場(chǎng)增長 ， 海外市場(chǎng)基本是維持不變的狀態(tài) 。 三一重工近三年海外營收都是140億左右 ， 恒立液壓只有9個(gè)億左右 ， 三年幾乎都沒什么變化 。
我們還得判斷下 ， 這類企業(yè)是否會(huì)受很大周期影響 。

從上圖來看 ， 還是有比較明顯的周期性 。 根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)上中聯(lián)重科的說法 ， 工程機(jī)械設(shè)備的更新周期是10年左右 ， 2011年前后是上一波工程機(jī)械的銷售高峰 ， 10年前銷售的設(shè)備在2021年前后幾年到了集中更新期 。 另外 ， 國家環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)提高 ， 以前的銷售設(shè)備要逐步淘汰 ， 從而帶來一定增長空間 ， 潛在更換需求在2021-2025年約70萬臺(tái) ， 年均更換需求約13.97萬臺(tái) 。

而在上一個(gè)周期 ， 國內(nèi)的挖掘機(jī)主要是使用日本品牌 ， 而在這個(gè)周期大部分實(shí)現(xiàn)了國產(chǎn)的替代 。 但是從產(chǎn)銷情況來看 ， 2017年到2021年 ， 算起來已經(jīng)高速跑了3年半了 ， 的確 ， 已經(jīng)到了周期的末端 。
另外 ， 從整體市場(chǎng)來看 ， 目前國內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)占全球市場(chǎng)的70%以上 ， 而產(chǎn)能已經(jīng)高于銷量 ， 也就意味著如果之前國產(chǎn)替代還有很大空間的話 ， 未來的增長空間有限了 。
從數(shù)字上來看 ， 三一重工主要營收來源的挖掘機(jī)2020年?duì)I收375億 ， 挖掘機(jī)產(chǎn)量超9萬臺(tái) ， 居全球第一

而恒立的主要營收來看 ， 細(xì)分到油缸 ， 挖掘機(jī)專用油缸占比一半 ， 而泵閥 ， 明顯是油缸的配套 ， 占比應(yīng)該也是一樣的 。 雖然說在努力開拓盾構(gòu)機(jī)等等的市場(chǎng) ， 但是從營收來看 ， 短時(shí)間還很難有所作為 。

看完后 ， 雖說 ， 這幾家企業(yè)都相當(dāng)爭氣 ， 但是從上面的數(shù)據(jù)來看 ， 中國的挖掘機(jī)已經(jīng)全球占比70% ， 而三一重工已經(jīng)是第一名 ， 已經(jīng)走向內(nèi)卷 ， 在10年的替代周期中 ， 已經(jīng)走到了末期 ， 未來的市場(chǎng)還是從從后續(xù)的增長動(dòng)力來說 ， 我覺得 ， 得差不多退場(chǎng)了 ， 當(dāng)然 ， 并不是建議今天跌停出貨 。
這也就是倒后鏡研究方法的問題 ， 前幾年都表現(xiàn)非常優(yōu)秀 ， 但是深入研究才知道可能這個(gè)孩紙估計(jì)快高考完了 ， 一生的知識(shí)巔峰可能就快過了 。
【三一重工|三一重工和恒立液壓還值得持有嗎？】炒股 ， 畢竟炒的是未來的預(yù)期 ， 作為小散來說 ， 除非專盯住幾只股 ， 否則很容易就陷入倒后鏡的陷阱 ， 值得警惕

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