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ZAKER新聞 水滴上市首日破發，資本為何不買“愛心生意”的賬？

ZAKER新聞 水滴上市首日破發，資本為何不買“愛心生意”的賬？

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ZAKER新聞 水滴上市首日破發，資本為何不買“愛心生意”的賬？

以愛心聞名的水滴籌 ， 其母公司——水滴公司近日在紐約證券交所上市了 。 水滴上市首日收盤重挫 19.2% ， 這家由騰訊投資（騰訊持股比例達 22.1%）的保險科技公司 ， 開盤即破發 。
曾幾何時 ， 由于其極具潛力的賽道（中國壽險和健康險市場）以及快速增長的用戶數量 ， 水滴公司在創立僅僅數年間 ， 就先后拿到騰訊、藍馳創投、創新工場、高榕資本、IDG 資本、美團點評、中金資本等知名投資機構的融資 ， 被資本熱捧 。
那為何水滴上市首日 ， 資本紛紛出逃 ， 這背后到底發生了什么？
增產不增收的水滴水滴面臨的第一個問題在于：水滴獲取用戶和變現的能力都很強 ， 但是卻面臨增產不增收的問題 。
水滴公司招股書顯示 ， 截至 2020 年 12 月 31 日 ， 水滴累計的保險用戶數量約為 7940 萬人 。 2018 年、2019 年、2020 年 ， 累計的購買保險用戶人數為 170 萬、880 萬和 1920 萬 。 通過 \" 水滴保 \" 平臺產生的首年保費 ( FYP ) 收入分別為 9.72 億元、66.68 億元、144.26 億元 。
但這些漂亮的數據轉化為業績則是 ， 盡管去年水滴公司營收同比翻倍 ， 但虧損逐年擴大 ， 盈利能力飽受市場質疑 。 財務數據顯示 ， 2018 年至 2020 年 ， 水滴公司實現營收 2.38 億元、15.11 億元、30.28 億元 ， 凈虧損分別為 2.09 億元、3.22 億元以及 6.64 億元

這背后是：雖然水滴主要盈利業務的利潤水平呈現逐年正增長的態勢 ， 但水滴籌和水滴互助為水滴保貢獻的流量比例卻一直下跌 ， 第三方渠道的導流占比則從 2018 年的 1.9% 躍升至 44.9% ， 使得水滴公司的不得不從外部渠道獲客 ， 從而導致獲客成本大幅提升 。 也正因為此 ， 從水滴的成本構成來看 ， 占據大頭的銷售和營銷費用在一路增長 。

水滴方面此前向媒體表示 ， 虧損來自于銷售營銷費用以及因涉足保險業務帶來的成本增長 ， 2020 年 ， 水滴營銷費用達到 21.3 億元 ， 占當年營收（30.3 億元）的 70.4% ， 其中僅支付給騰訊公司的營銷費用就高達 1.872 億 。
水滴流量的 \" 變現 \" 可持續性存疑此外 ， 過去三年 ， 水滴的流量入口——網絡互助對于水滴公司業務的貢獻能力一直在減弱 ， 水滴互助帶來的保單轉化率分別為 38.6%、12.4%、3.6% ， 呈現連年下降趨勢 ， 這讓水滴公司的 \" 變現可持續性 \" 受到市場質疑 。
2016 年成立以來 ， 水滴公司通過水滴籌的社交裂變分享 ， 迅速打開用戶市場 。 根據招股書顯示 ， 水滴的主要業務是保險商城業務、醫療眾籌和互助業務三大板塊 。 水滴公司 CEO 沈鵬在赴美敲鐘前曾公開表示 ， 水滴籌是公司主動承擔社會責任的一個表現 ， 其主營業務仍然是保險經紀業 ， 并致力于將水滴打造成互聯網人生險的第一品牌 。

今年 3 月 ， 水滴互助正式關停 。 盡管此前一位接近水滴公司的人士向媒體表示 ， （水滴互助關停）更多是為該公司赴美上市排除不確定性因素 ， 但不容忽視的是 ， 互聯網互助平臺的盈利模式背后實則隱藏著巨大的風險 ， 其前端寬松的審核有利于大量非健康群體的加入 ， 當群體的疾病發生率上升 ， 分攤金額上漲 ， 平臺就會面臨健康用戶流失、償付能力不足的境地 ， 并進一步陷入向保險業務導流難度增大的惡性循環 。 水滴聯合創始人楊光表示 ， 水滴互助關停這一舉措并未對用戶產生什么實際的影響 ， 但外界對水滴愈發倚重第三方平臺導流 ， 從而實現保單銷售的做法一直存在爭論 。
另外 ， 據招股書顯示：由于水滴籌并未對籌款患者收取任何費用 ， 所以其作為公司的一大主營業務 ， 沒有為公司產生任何收入 。
小結：天下熙熙皆為名來 ，天下攘攘皆為利往 。 對于資本來說 ， 其最根本的價值觀便是 \" 逐利 \" ， 眼下的水滴盡管登陸紐交所 ， 進入新階段 ， 但是一旦其 \" 變現 \" 能力存疑 ， 資本也會用腳投票 。
【ZAKER新聞|水滴上市首日破發，資本為何不買“愛心生意”的賬？】文 / 夢梅、鄧振淳

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