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證券日報 險資首季投資股票與基金收益超千億元 配置余額占比連降3個月

本報采訪人員 蘇向杲
今年一季度 ， 險資股票與證券投資基金（下稱“基金”）取得了不錯的投資收益 。 《證券日報》采訪人員從相關渠道獲悉 ， 一季度險資投資股票與基金收益分別為686.56億元、358.71億元 ， 合計1045億元 ， 投資收益率分別為3.73%、3.26% 。 這兩項資產的投資收益率均高于其他大類資產 。
不過引人注意的是 ， 險資對股票與基金的配置余額占險資運用總規模的比例 ， 自今年1月份以來持續下降 。 據采訪人員了解 ， 今年1月份-3月份 ， 險資對股票與基金的合計配置余額占比環比依次減少0.31個百分點、0.56個百分點、0.99個百分點 ， 險資逐月兌現浮盈的跡象明顯 。
險資收縮股票與基金投資
截至今年3月末 ， 險資運用余額為22.49萬億元 ， 較上月末增長1.87% ， 較年初增長3.73% 。 其中 ， 銀行存款27614.83億元 ， 較上月末增長4.36% ， 占資金運用余額的比例為12.28%；債券82420.00億元 ， 較上月末增長2.57% ， 占比36.65%；證券投資基金10857.19億元 ， 較上月末下降0.15% ， 占比4.83%；股票17831.72億元 ， 較上月末下降2.38% ， 占比7.93% 。
從險資今年3月份的調倉動態來看 ， 加大銀行存款、債券等固收類資產配置力度 ， 降低股票、基金等權益類資產配置的跡象明顯 。
【證券日報|險資首季投資股票與基金收益超千億元 配置余額占比連降3個月】 今年1月份-3月份 ， 險資在持續收縮權益類資產配置比例 ， 雖然逐月縮減比例并不大 ， 卻也釋放了一個重要信號：險資對股票、證券投資基金后市的預期收益更趨謹慎 。
去年四季度以來至今年春節前（2月18日）險資持倉的大市值個股、創業板個股大幅上漲 ， 引發了險資機構對A股估值泡沫化的擔憂 ， 一些險企開始微調權益配置倉位 ， 并降低了收益預期 。
減倉源于險資對局部資產過熱及系統性風險的考量 。 原中再資產總經理于春玲表示 ， 去年 ， 國內權益市場的“掐尖”效應更加明顯 ， 高估值板塊屢創新高 ， 因此 ， 對資產局部過熱后的大幅波動和系統性風險不可不防 。
中國人壽投資管理中心負責人張滌近期對《證券日報》采訪人員表示 ， “A股長期向好趨勢不變 ， 但指數經過了過去兩年的大幅上漲 ， 出現了局部估值過高的情形 ， 我們在去年年底已經預見到了 ， 并做了相應安排 。 ”
平安資管多資產投資團隊負責人邢振在接受《證券日報》采訪人員采訪時也表示 ， 今年是一個上市公司估值收縮與盈利回升并存的年份 ， 需要降低對A股投資收益率的預期 。
股票與基金投資收益率拔尖
從今年一季度險資各類資產的投資收益率來看 ， 股票（3.73%）與基金（3.26%）的投資收益率均高于3% ， 位列各大類資產投資收益率的第一名和第二名 ， 且大幅跑贏了險資對銀行存款（0.91%）、債券（0.95%）、長期股權投資（1.32%）、投資性房地產（1.14%）、貸款（0.98%）的投資收益率 。
險資投資股票與基金取得的良好投資收益率 ， 與其一季度逐步減倉、兌現浮盈不無關系 。 例如 ， 新華保險在一季報中表示 ， 一季度公司投資收益為195.58億元 ， 同比增長57.8% ， 增長原因為“投資資產買賣價差收益增加” 。
中國人保也提到 ， 公司一季度利潤表項目下的投資收益為179.95億元 ， 同比增長36.7% 。 “公司權益投資積極把握行業和個股投資機會 ， 不斷優化持倉結構 ， 取得較好投資業績” 。
值得一提的是 ， 盡管險資今年一季度逐月小幅收窄權益投資占比 ， 但頭部險資機構仍看好今年全年A股等權益市場投資機會 。
人保資產權益投資部總經理于立勇近期表示 ， 去年年底市場普遍比較悲觀 ， 覺得連漲了兩年 ， 今年可能風險會大一點 ， 甚至跌幅比較大 。 這種警惕是需要的 ， 但是大熊市還是沒有條件 ， 一是經濟形勢本身還不錯；二是預估貨幣政策的調整會循序漸進 。
張滌對采訪人員表示 ， 2019年、2020年 ， 中國的權益市場表現非常好 ， 今年保持對中國權益市場長期向好的觀點不變 。 權益市場向好的邏輯包括：中國宏觀經濟長期向好；資本市場不斷完善；廣大老百姓有配置需求；機構投資者越來越壯大 。
中國太保集團總裁傅帆也指出 ， “2021年 ， 宏觀經濟有望實現較快增長 ， 權益性資產存在結構性機會 。 ”
國壽安保基金認為 ， 股票市場中期保持樂觀 。 中期基本面仍將延續向好 ， 盡管3月份經濟數據生產端數據略低于預期 ， 但更多的是供給側結構性因素影響 ， 整體內外需仍然趨勢向好 ， 且內需開始較快改善 ， 企業中期盈利會維持向好狀態 。

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