曲美全屋定制是一線品牌嗎曲美怎么樣 _怎么樣

曲美家居：國內(nèi)中高端家居龍頭，又積極并購整合全球產(chǎn)能，公司有望持續(xù)受益海外地產(chǎn)回暖
曲美家居主要從事中高端民用家具及配套家居的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù) ，旗下曲美品牌是國內(nèi)家居市場龍頭，致力打造“全品類家居一站式拎包入住”模式，提高消費者購物體驗。未來隨著國內(nèi)家居消費需求增速放緩，行業(yè)進入洗牌階段，龍頭公司依靠品牌、渠道以及產(chǎn)品優(yōu)勢有望實現(xiàn)市場份額的持續(xù)提升。

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核心邏輯：
1、市場規(guī)模穩(wěn)定增長，集中度持續(xù)提升公司主要從事中高端民用家具及配套家居的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù) ，旗下曲美品牌為國內(nèi)家居市場龍頭。近年來國內(nèi)家居行業(yè)市場規(guī)模保持增長趨勢，隨著地產(chǎn)去庫存政策推行、定制家具精裝修房滲透率提高、國民收入水平提高以及消費觀念升級，家居行業(yè)市場有望維持穩(wěn)定增長。家具行業(yè)進入門檻較低，市場集中度不高，近年來龍頭不斷擴張市場份額， 2013-18年我國家具行業(yè)CR10市占率從4.54%提升至9.69% 。我們認(rèn)為，未來隨著國內(nèi)家居消費需求增速放緩，行業(yè)進入洗牌階段，龍頭公司依靠品牌、渠道以及產(chǎn)品優(yōu)勢有望實現(xiàn)市場份額的持續(xù)提升。

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2、布局全球產(chǎn)能和渠道，有望迎來高增長2019年公司定位時尚家居賽道，從品牌、產(chǎn)品、服務(wù)、渠道四個方面推動品牌向“時尚曲美”轉(zhuǎn)型。產(chǎn)品方面，針對80后、90后消費需求和消費偏好，公司積極研發(fā)環(huán)保、高顏值及高性價比時尚家居產(chǎn)品。銷售和服務(wù)上，公司致力打造“全品類家居一站式拎包入住”模式，提高消費者購物體驗。海外業(yè)務(wù)方面，公司收購海外舒適椅龍頭Ekornes實現(xiàn)規(guī)模翻倍， 2019年業(yè)績扭虧為盈。自2020年2季度開始，美國房地產(chǎn)已經(jīng)實現(xiàn)5千萬套新增成屋銷售， 4季度較2季度成交額增長52% 。我們認(rèn)為，公司海外業(yè)績占比高，產(chǎn)能全球布局，且均已實現(xiàn)生產(chǎn)自動化，曲美有望持續(xù)受益地產(chǎn)回暖趨勢。

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3、在手訂單超3億元，盈利能力持續(xù)修復(fù)精裝修房市場滲透率提升帶動工程渠道興起，公司強化團隊激勵，工程渠道在手訂單估計超過3億，支撐2021年大宗業(yè)務(wù)高速增長。此外，公司通過引入戰(zhàn)略投資者、定向增發(fā)、海外公司發(fā)行債券及經(jīng)營性凈現(xiàn)金流還款等多種方式降低負(fù)債規(guī)模，公司財務(wù)費用有效降低，盈利能力改善。我們認(rèn)為，目前估值處于較低水平，看好短期公司盈利能力持續(xù)修復(fù) 。
風(fēng)險提示：1）財務(wù)費用改善不及預(yù)期；2）下游房地產(chǎn)市場調(diào)控風(fēng)險；3）行業(yè)競爭加劇；4）產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險等。
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