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郎酒 稀缺龍頭，東方財富的看點在哪里？

茅臺 郎酒 汪俊林 證監會

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郎酒 稀缺龍頭，東方財富的看點在哪里？


最近 ， 不少券商公布了6月份的金股名單 ， 雖然在眾多投資者眼中這個沒多大意義 ， 處處透露著：傷害性不大 ， 侮辱性極強 。
但作為機構 ， 對外也需要體現其專業性 ， 不可能隨便的砸自己招牌 ， 有些東西還是值得思考的 。
在眾多券商的金股名單中 ， 提到最多的就是東方財富 ， 券商集體推薦一個券商 ， 這也是個有意思的事情 。
對于東方財富 ， 老張一點也不意外 ， 不論市場在任何位置 ， 都不意外 ， 其在老張的成長池子中也從未動過 。
即便東方財富在前面從33調整到22 ， 老張也一點沒有擔心過 ， 池子調整多次 ， 其就在那里 。
一般情況下 ， 對于一個公司 ， 我從來不去預測價格 ， 而是在對待公司上 ， 經常會思考幾個問題：
第一 ， 這個公司所在的賽道還好不好 ， 是不是賽道的好公司 。 東方財富所在的大財富領域 ， 目前正處于蓬勃發展的初期 ， 居民入市和財產大搬家才剛開始 ， 最近百億規模的基金再次呈現頻頻限售狀態 。
第二 ， 公司的稀缺優勢還在不在 。 東方財富的牌照優勢和流量優勢造就了其獨特的稀缺性 ， 這個在前面的文章中剛剛分析過 。
第三 ， 整個市場趨勢還在不在 。 對于A股 ， 在人民幣升值趨勢以及國內經濟強勁復蘇、消費釋放、居民財富大搬家下 ， A股慢牛是強國的必然 。 而公司的盈利能力會不斷凸顯 ， 特別是細分領域的核心龍頭公司 ， 在份額和品牌優勢下 ， 盈利能力會更強 。
【郎酒|稀缺龍頭，東方財富的看點在哪里？】第四 ， 安全線問題 ， 如果你是現在介入可能要承受一定的煎熬 ， 如果是現在有比較高的盈利安全墊 ， 就會從容的很多 。
從大賽到上看 ， 目前國內理財市場滲透率還是比較低的 ， 年輕人對理財的需求是相當大的 ， 從近段時間火爆的基金上就能看出來 。 而東方財富基金業務收入約6成來自基金代銷的尾傭及銷售服務費 ， 天天基金在流量優勢下 ， 可發展的空間巨大 。
從公司經營層面看 ， 公司的ROE開始持續攀升 ， 這個對公司是至關重要的 ， 證明公司盈利能力的大幅提高 。

從ROE拆解方面看 ， 影響ROE的因素包括凈利率、總資產周轉率和權益乘數（也可看做資產負債率） ， 可怕的是 ， 東方財富在這三個方面齊頭并進 。
凈利率方面 ， 近幾年持續攀升 ， 主要是公司手握巨大的流量優勢 ， 獲客成本在持續下降 ， 規模成本優勢日益凸顯 ， 公司營業成本率從2018年72.8%降至2020年的36.7% 。

經營企業應該都知道 ， 一個公司能穩定住凈利率就很不錯了 ， 要是能連年大幅提升 ， 那就相當厲害了 ， 要么成本端有持續的優勢 ， 要么持續漲價下還能賣得動 ， 要么費用端持續縮減 。
由于證券行業價格戰激戰正酣 ， 東方財富能取得凈利率的提升主要就是靠的成本端的優勢 ， 這個也是流量下的王者 。
總資產周轉方面 ， 也出現持續攀升 ， 公司資產利用效率提高 。

資產負債率方面 ， 也呈現溫和攀升的走勢 ， 這說明公司在有條不紊的使用杠桿賺錢 。

所以 ， 賽道是好賽道 ， 公司依然在不斷的提升盈利能力、營運能力等等 ， 成長也基本是確定性的 。
投資上專注你的專注 ， 一切都會順其自然 ， 一切都自有安排 。
……
今天市場出現調整 ， 主要是相關喊話后人民幣升值趨勢被拉升 ， 外資流入受限 ， 但這只能抵擋一會 ， 大趨勢還在 。
今天無操作 ， 明天找機會接點消費龍頭 。
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