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海外資金 時隔14年，央媽亮出王炸

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今年 ， 人民幣升值轟轟烈烈 ， 影響方方面面 ， 困擾著監(jiān)管層 ， 最終“逼迫”央媽出重磅大招 。 那么 ， 問題來了 ， 央媽又在擔(dān)心什么 ， 顧慮什么？
1重磅出擊當(dāng)前 ， CFETS（人民幣匯率指數(shù)）已經(jīng)攀升至97.95的高位 ， 相較于去年7月低點已經(jīng)大幅升值7.1% 。 要知道 ， 這可是人民幣對于全球一攬子貨幣的升值 。

再看人民幣兌美元 ， 更為夸張 ， 相較于去年5月已經(jīng)大幅升值11% ， 最近2個月升值3% 。 近日還來連破多個整數(shù)大關(guān) ， 朝著6.3邁進 ， 并有加速升值的跡象 。
當(dāng)然 ， 近來人民幣快速升值跟央行官員喊話放棄匯率目標(biāo)密切相關(guān) 。 但沒過很久 ， 央行卻想要冷卻 ， 連連喊話不會對人民幣快速升值放任不管 。
5月29日 ， 監(jiān)管層更是直接警告：不要賭人民幣匯率升值或貶值 ， 久賭必輸 。
但外匯市場并沒有把連番的喊話與警告放在眼里 ， 繼續(xù)押注人民幣升值 。
終于 ， 5月31日下午4:44分 ， 央媽重磅出手了 ， 將外匯存款準(zhǔn)備金率從5%抬升至7% 。

我們先來看外匯市場的表現(xiàn) 。 央行出手之前 ， 人民幣對美元還在繼續(xù)升值 ， 公告一出 ， 人民幣快速走貶 ， 從最低6.3607抬升至6.3740 。

那么 ， 央行此番出手會如何影響市場呢？
4月末 ， 中國外匯存款余額約為1萬億美元 ， 相較于1月份增長了6.95% ， 年化增長率約為28% 。 這明顯遠超M2的同期增速 。 大量外幣存款余額 ， 一定程度上加劇了人民幣升值的趨勢 。
央行出手抬升2個百分點 ， 相當(dāng)于鎖定200億美元 ， （折合人民幣1280億）的流動性 。 并且 ， 抬高存準(zhǔn)率相當(dāng)于降低貨幣乘數(shù) ， 相當(dāng)于實際從市場抽離不止1280億 。
抬升存準(zhǔn)率 ， 實際上是提升持有外匯的成本 ， 收緊境內(nèi)市場外匯流動性 ， 有助于提高境內(nèi)外幣利率 ， 縮小境內(nèi)外本外幣利差 ， 會抑制人民幣過快升值 。
前腳央行放風(fēng)要放棄匯率目標(biāo)管控 ， 擺明了要支持人民幣升值 ， 對沖輸入性通脹 。 但為何短時間內(nèi)又抬升準(zhǔn)存率啊？
按照我的理解 ， 央行放棄匯率目標(biāo) ， 是中長期的目標(biāo) ， 并不是短期就能夠完成的 。 但短期人民幣過快升值 ， 不利于出口貿(mào)易（今年拉動經(jīng)濟的主力） ， 不利于政府就業(yè)的目標(biāo)函數(shù) 。
央媽重磅出手 ， 劍指人民幣升值 ， 背后更對應(yīng)著防范暗流涌動的熱錢推動國內(nèi)資產(chǎn)泡沫的目的 。
2外資影響力當(dāng)前 ， 美元流動性泛濫 。
5月28日 ， 美聯(lián)儲逆回購規(guī)模已經(jīng)連續(xù)8天急增 ， 已經(jīng)突破了歷次美聯(lián)儲忍耐的極限數(shù)值 ， 高達4853億美元 。
這表明作為主要交易對手的貨幣市場基金在現(xiàn)金激增之際難以找到投資場所 ， 可見美元流動性已經(jīng)達到了空前的飽和度 。

在這種情況下 ， 美聯(lián)儲還保持著每個月購債1200億美元的規(guī)模 ， 繼續(xù)釋放流動性 ， 進一步助推美元流動性泛濫成災(zāi) 。
水漫金山之下 ， 國際熱錢涌向世界各地 ， 中國作為全球經(jīng)濟恢復(fù)最好的經(jīng)濟體 ， 成為國際資本爭搶的登陸地 。 這一點 ， 我們可以從美元兌港幣匯率上看出來 。
今年2月 ， 美元兌港幣匯率從7.75強勢一方松動 ， 并大幅上行 ， 資金流出香港回流美國 ， 匯率走貶 。 同期2月18日至3月底 ， 不管是港股、還是A股迎來了一波急速的大調(diào)整 。

4月初之后 ， 美元兌港幣匯率調(diào)整船頭開始升值 ， 國際熱錢又回來了 。 一直到上周（5月24日—5月28日） ， 外資非常集中瘋狂涌入A股市場 。 一方面趁著人民幣升值的宏觀大環(huán)境 ， 另一方面借著MSCI指數(shù)調(diào)整的窗口期 。
上周 ， A股三大指數(shù)暴漲 ， 來了一波實實在在的月末大行情 ， 甚至給人的感覺牛市又回來了 。
上周加本周一 ， 短短6個交易日 ， 外資大幅凈流入A股高達520億元 ， 占到全年流入的25% 。 期間 ， 25日大幅流入217億 ， 27日流入146億 ， 非常之夸張 。

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