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舍得酒業(yè)短短8個月就暴漲了6倍 。
打破舍得酒業(yè)的下限預(yù)期的是天洋占有上市公司的資金問題 ， 這之后就開始向上打開想像空間 ， 復星財團接盤后 ， 相當于找到一個人品好 ， 家底又富實的老公 ， 這將非常有利于舍得老酒戰(zhàn)略 ， 未來可以預(yù)見的舍得大概率實現(xiàn)結(jié)構(gòu)性升級 ， 預(yù)期空間再次被打開了 ， 未來還要繼續(xù)跟蹤舍得老酒戰(zhàn)略的執(zhí)行情況 。
下面剖析一下舍得酒業(yè)的歷程：
一、發(fā)展歷程：
舍得老酒是第三家白酒上市公司 ， 川酒六朵金花之一 。 舍得在2019年次高端白酒市場市占率3% 。
01年創(chuàng)立舍得品牌進軍高端市場 ， 但由于行業(yè)調(diào)整和內(nèi)部管理問題 ， 僅在11年-12年確立沱牌舍得雙品牌戰(zhàn)略下快速增長 。
在經(jīng)歷13年行業(yè)寒冬后 ， 16年天洋集團入主 ， 舍得改制民企釋放活力 。
19年實施老酒戰(zhàn)略 ， 而后大股東天洋由于資金占用問題爆雷 ， 直到21年1月復星收購再度摘帽 。
二、營收構(gòu)成：
2019 年中高檔酒占收入比重高達 96% ， 其中舍得系列銷量占比達 43% ， 預(yù)計收入占比超過 50% 。
1、品牌
聚焦雙品牌 ， 舍得定位高端 ， 沱牌定位中低端 。 在2020 年《中國 500 最具價值品牌》中 ， “舍得”品牌價值為 560.36 億元 ， “沱牌”品牌價值為452.68 億元 ， 雙品牌價值超過 1000 億元 。
2、產(chǎn)品
通過精簡SKU、打造戰(zhàn)略單品、研發(fā)創(chuàng)新等操作 ， 優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu) ， 理順價格體系 ， 產(chǎn)品矩陣逐漸清晰 ， 覆蓋全價格帶 。
目前中高端營收占比95%以上 ， 品味舍得是核心大單品 。 周轉(zhuǎn)率低帶來較高優(yōu)質(zhì)老酒庫存 ， 12萬噸老酒產(chǎn)能優(yōu)勢 。
3、渠道
以“廠家為主 ， 商家為輔”的“1+1”模式推進渠道扁平化、精細化管理 ， 下沉到到縣區(qū)經(jīng)銷商 ， 目前全國覆蓋率60% ， 引入“阿米巴體系”提升市場反應(yīng)效率 。 通過“控量保價”降低社會庫存 。
三、未來看點
1、產(chǎn)品
實施老酒差異化戰(zhàn)略 ， 享受次高端和老酒市場持續(xù)擴容紅利 。
2019年次高端白酒規(guī)模約700億 ， 2017-2019CAGR約27% 。
預(yù)計2021年老酒市場規(guī)模將達到千億 ， 2018-2021年CAGR約28.3% 。 預(yù)計2022年舍得全系列產(chǎn)品規(guī)模或超過30億（舍得老酒市占率約2.5%） 。
2、渠道
分區(qū)域看：
公司營收一般以省外為主（占六七成） ， 19年提出聚焦川冀魯豫（優(yōu)勢地區(qū)） ， 提升東北西北 ， 突破華東華南的策略（弱勢地區(qū)） ， 加快全國化布局 。
經(jīng)銷商結(jié)構(gòu)：
優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu) ， 提高渠道利潤 ， 拓展多元化渠道 。 過去公司在快消品思路下 ， 小商和快商多 ， 渠道缺乏積極性 ， 未來會為精選大商、優(yōu)商（2020年1761家經(jīng)銷商中 ， 老酒經(jīng)銷商名額僅200多家 ， 包括六成老經(jīng)銷商 ， 四成新招大商） ， 而高渠道利潤（可達70%）將增強渠道推力 ， 有助于老酒戰(zhàn)略落地 。
營銷投放：
自創(chuàng)IP疊加數(shù)字化賦能 ， 加大C端費用投放 ， 強化消費者氛圍培育 。
復星賦能：
復星集團的生態(tài)圈可以為渠道賦能 。
3、品牌
振興沱牌 ， 完善雙品牌驅(qū)動 。 目前沱牌體量小 ， 僅山東、成都、遂寧貢獻收入 。
4、股權(quán)激勵提升積極性
2019年公司實現(xiàn)歸母凈利潤5.43億（剔除激勵計劃成本） ， 解鎖第一期30%限制性股票 。
四、總結(jié)
舍得這樣的區(qū)域性白酒 ， 并沒有像茅五瀘那樣的一線光環(huán) ， 它唯一的戰(zhàn)略就是要結(jié)構(gòu)性升級 ， 在次高端占有一席之地 ， 舍得結(jié)構(gòu)性升級的戰(zhàn)略就是舍得老酒 ， 產(chǎn)品上品味舍得的老酒庫存是足夠的 ， 高達13萬噸 。 再就是渠道上要給力 ， 目前這種1+1渠道也是最好的 ， 接下來 ， 就是跟蹤舍得老酒戰(zhàn)略的推進情況 ， 以及業(yè)績情況 。
資本市場目前打出660億 ， 顯然是已經(jīng)透支高估了 ， 但之前的這個套利策略還是比較明顯的 。
根據(jù)我們的七劍思想 ， 很明顯可以發(fā)現(xiàn)舍得目前走的是A到B段 ， 后面老酒戰(zhàn)略立起來之后 ， 就會走C到F ， 當然這是一個長期的過程 。
【舍得酒業(yè)|舍得酒業(yè)：暴漲6倍的秘密，也許還只是開始！】
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