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股市 為什么從來沒有美國企業在中國上市？

股市 為什么從來沒有美國企業在中國上市？

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股市 為什么從來沒有美國企業在中國上市？

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我們經常會看到國內的本土企業去美國納斯達克上市 ， 那有沒有美國企業在中國上市呢？
答案是沒有 ， 一個都沒有 。
為什么從來沒有美國企業在中國上市？
國內股市從1989年開始試點 ， 真正開始的時候是1990年12月1日 ， 深圳證券交易所試營業 。 同期還有1990年12月19日 ， 上海證券交易所成立 。
其實這樣來看 ， 國內股市距今僅僅只有三十來年的創立時間 。 因此 ， 成立時間短、不完善 ， 這是國內股市面臨的一些客觀問題 ， 但這是導致美國企業不在中國上市的全部理由嗎？
顯然不是 。

為什么從來沒有美國企業在中國上市呢？籠統來看 ， 有三大原因 。
一、國內資本市場尚處于早期改革開放四十多年 ， 經濟成果大家都有目共睹 ， 我們僅僅只用了短短的四十多年的時間 ， 便成為了世界第二大經濟體 ， 人均GDP也突破了一萬美元 。
看起來我們與世界第一經濟體的差距正在不斷縮小 ， 并且極有可能在三十年內超越美國 。 但在資本市場方面 ， 如果說美國是大學畢業 ， 那么我們可能正在讀小學、上初中 。
國內的資本市場還是較為落后的 ， 完全無法滿足美國上市公司所要的資本環境 。
用一個很簡單的對比 ， 就可以看出來兩者之間的差距 。 美國股市一共有兩百多年 ， 其中比較知名的就是納斯達克、道瓊斯和標普500 。 美國股市過去三十年 ， 年均回報率高達8% ， 從2009年開始 ， 9年中只有2015年是稍有下跌 ， 其余年份都是上漲的 。
而我們的上證綜指 ， 長期在三千點左右徘徊 ， 注冊制啟動不久 ， 更沒有無漲跌停限制 ， 成熟的資本環境并不到位 。

對美國企業來說 ， 是會選擇本土潛力巨大且成熟的資本環境 ， 還是會選擇來到我們國內上市呢？
答案不言而喻 。
二、不可能三角：金融限制 ， 流動性差不可能三角是指在金融政策方面 ， 資本自由流動、固定匯率和貨幣政策獨立性三者不可能兼得 。
對于美國公司來說 ， 他一定是需要浮動匯率、資本自由流動以及貨幣政策獨立性的 。 但非常遺憾的是 ， 我們的資本嚴格來說并不是自由流動的 ， 而是采取限制的 。
在外匯管制下 ， 通常把貨幣項目項目分為經常性項目和資本性項目 。 經常性項目指的是 ， 國外的人在中國上班 ， 用其他外匯支付結算工資的 ， 可以把工資收入隨時轉到國外 。
但資本性項目限制非常嚴格 ， 能不能匯到國外都是一個問題 。 而類似于上市融資這種事情 ， 就完全屬于資本性項目 。 對跨國公司來說 ， 這就是一件非常麻煩的事情 。
而香港之所以能夠以“彈丸之地”被稱為國際三大金融中心之一 ， 一個很主要的原因就是香港足夠“開放” ， 采取的是資本自由流動 。
各國貨幣采取浮動匯率 ， 全天候自由兌換 ， 保證了透明性和即時性 。

三、國內股市上市要求嚴格過去幾十年 ， 由于互聯網的涌現 ， 公司當下盈利與否已經不再是判定一個公司好壞的法則 。 例如美股目前市值最高的亞馬遜 ， 在當初就是連年虧損的代表 ， 其創始人貝索斯更是直言 ， 未來幾年都不會考慮盈利 ， 會把投資人手里的每一分錢都花出去 ， 用在刀刃上 。
但即使這樣 ， 也依然無法阻擋亞馬遜股價的一路飆升 ， 一直到現在 。
上市機制 ， 是決定了像亞馬遜這樣的公司能否上市的關鍵一步 。
顯然 ， 我們這么多年也錯過了不少極其優秀的公司 。 例如京東、BAT、小米、拼多多等等 ， 這些公司之所以無法在國內上市 ， 其中一個很大的原因就是不符合上市標準 。
例如 ， 想要在主板上市就必須要連續三年盈利且盈利總額超過3000萬元；在創業板上市至少也要最近一年盈利 。
但對互聯網公司來說 ， 初期虧損才是常態 。

【股市|為什么從來沒有美國企業在中國上市？】這也就導致了 ， 創業初期虧損的公司無緣內地股市 ， 只能遠走他鄉 ， 前往美國納斯達克 。
A股的限制的確很多 ， 除了上市標準之外 ， 漲跌停也是一個很大的限制 ， 這就是導致了股價的上下浮動不會超過10% ， 這看起來是保護了投資者的利益 ， 但實際上 ， 一言難盡 。

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