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[界面新聞]財說｜好不容易扭虧，奧飛娛樂新的危機又來了

采訪人員 | 張藝
編輯 | 陳菲遐
把自己定位為“東方迪士尼”的奧飛娛樂（002292.SZ）主題樂園剛想大展拳腳，就遭遇了疫情寒流 。
奧飛娛樂披露的2019年業績報告顯示，報告期公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.20億元，同比扭虧為盈；然而營業收入27.27億元，同比減少3.97% 。
這是奧飛娛樂上市以來連續第二年出現了營收規模的下滑 。從2020年第一季度的形勢來看，奧飛娛樂營收恢復正增長的目標依然道阻且長 。
奧飛娛樂今年面臨的危機又與過往不同 。突如其來的疫情，除了上述提及的線下主題樂園外，玩具、嬰童用品業務和占其營收已超四成的海外業務也將面臨收縮風險 。
公司一季度預計歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損3500萬元-4000萬元，主要由于新冠疫情導致公司玩具、嬰童及線下終端銷售收入下滑 。
第四季度虧損“魔咒”再現
圍繞IP為核心，奧飛娛樂的主營業務主要分為五大部分：內容創作及運營、玩具銷售、嬰童用品、游戲、其他業務 。
在2019年年報的描述中，奧飛娛樂首次將“老本行”——玩具銷售列為主營業務的第二位 。以影視類、電視媒體以及信息服務類的內容創作及運營業務上升為第一位 。其背后正體現著公司愈擺脫“賣玩具”的標簽，逐漸轉型為IP內容管理運作體系的意圖 。
在20多年的時間里，奧飛娛樂已打造了多個優質的動漫IP資源，包括K12領域（主要指幼兒園到中學年齡段）的“超級飛俠”、“喜羊羊與灰太狼”、“萌雞小隊”等 。在K12以上領域中，以原創漫畫平臺“有妖氣”為依托，擁有“十萬個冷笑話”、“鎮魂街”、“雛蜂”等IP 。
奧飛娛樂營收構成也正發生變化 。公司有三大營收超10%的業務，玩具銷售、嬰童用品和影視類業務 。
其中，玩具銷售占比在上市之初（2009年）高達88.56%，2018年這一業務首次低于50%，到2019年公司玩具銷售類占比已降至46.29% 。
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數據來源：WIND、界面新聞研究部
與此同時，公司2016年收購北美嬰童出行及耐用品公司babytrend后，新布局的嬰童用品業務在2019年已達三成占比 。影視類業務占比14.32% 。奧飛娛樂的游戲業務也在2019年首次被單列出來，占比在3.03% 。
【[界面新聞]財說｜好不容易扭虧，奧飛娛樂新的危機又來了】這種業務多元化對上市公司來說是個較好的趨勢，但即便如此，玩具銷售業務之地位依然對奧飛娛樂舉足輕重 。
奧飛娛樂連續兩年營業收入規模的下滑，其主因便在于玩具銷售收入的銳減 。2018年和2019年玩具銷售收入下滑幅度分別為29.54%和8.36% 。年報稱，去年下滑的原因是公司戰略性的主動調整玩具業務品類結構，原潮流品類占比下調 。
可見，奧飛娛樂若想保持較好的營收增長規模，老本行玩具業務仍不能松懈，更何況，這塊業務高達52.21%的毛利率，也是各業務中穩定且優異的 。
分季度來看，奧飛娛樂四個季度營業收入表現較為平均，不過凈利潤卻是下半年遠遜于上半年 。四個季度貢獻凈利潤分別為5907.84萬元、5174.17萬元、768.16萬元和159.88萬元 。
尤其是扣除非經常性損益后的凈利潤，奧飛娛樂在去年第四季度再現虧損，為虧損1885.56萬元 。
奧飛娛樂近年陷入了第四季度虧損的“魔咒”之中，這種季度的周期變化，在其上市后的很長一段時間里并不曾出現過，僅在近三年如此 。
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